一樣都是房地產相關的證券化商品為什麼這波肺炎股災表現抗跌性差這麼多?REITs v.s. MBS 比一比

REITs v.s. MBS 超級比一比

勳仔你上篇文章提到,從去年底開始配置房貸抵押的相關基金來做一些避險,不過次貸風暴不就是當年引發2008金融海嘯的禍首嗎? 你還投資這個什麼鬼房貸抵押基金阿? 為什麼房貸抵押基金可以避險阿?

疑惑的讀者

我前一篇文章提到的房貸抵押基金,他投資的商品名稱全名是Mortgage Backed Securities (MBS),中文叫做抵押貸款擔保證券,這個商品在台灣目前的討論度似乎沒有很高,這邊讓我來簡單介紹一下他跟大家比較熟知的不動產投資信託(REITs)之間的差異性。

REITs (Real Estate Investment Trust)不動產投資信託

REITs (Real Estate Investment Trust) 不動產投資信託,這項商品在最近幾年一樣受到投資人的青睞,成為眾多投資人眼中分散股市風險的一種投資工具。

什麼是REITs,他的概念其實相當簡單,就是身為像我們一樣的小散戶,沒有大筆資金,但是又想買不動產出租來賺取租金,我們可能會找一些朋友集資一筆錢,購入不動產之後,將這些不動產出租的租金根據大家出資比例,分配個每個人。

REITs大致上就是這樣的觀念,REITs的發行公司,會將旗下不動產的價值切分成多個小單位然後轉發行有價證券,開放市場上的投資人來購買。當我們小小投資人一旦買入這個證券,等於擁有一小部分的不動產,就享有租金分潤的權利,另外如果不動產的價值隨著時間增長,我們手上的證券價值也會跟著水漲船高。

台灣目前發行的REITs有七檔,這七檔REITs主要持有的都是商辦/旅館/住宅的不動產(更詳細每隻RETIs持有的不動產可以參考wiki),但是每一檔旗下擁有的不動產數目都不太多,並且因為大部分建築物坐落在台北市,相對高的房價導致租金的效益普遍不高,所以殖利率大致上只落在2~3%,因此很多投資人轉往海外市場尋求更佳的收益回報或是分散風險。

台灣因為受限法規,REITs只能是銀行信託的方式來經營,但是美國的REITs是可以組成公司,由地產專家來調整或操作手上的不動產,藉以獲取較高的投資報酬率,所以通常殖利率可以在5%以上(縱使考慮台灣人配息要被預扣30%的稅,實際拿到手的配息率還是高於台灣的RETIs)。

另外美股的REITs發行公司所投資的不動產,不只數量非常多(可能含括美國各州),也有更多種類的選擇。像是勳仔之前持有蠻長一段時間的醫療類REITs (EX:美股代號:OHI),這類型的RETIs主要持有的就是一些醫療機構或是長照機構的不動產,藉由出租這些不動產跟設備,來賺取租金收入。這類型的租約通常都一次會簽長年期的,所以正常狀況下租金收入相對非常穩定,所以很受到一些退休基金的青睞,視為一種穩定的固定收益商品。

MBS(Mortgage Backed Securities) 不動產抵押貸款證券

一般民眾在購屋的時候會用房子當作抵押,跟銀行簽訂數十年期的房貸契約,約定好每期要還多少的本金加利息。因為這個是長年期的還款,雖然可以每年創造現金流,但對於銀行來說流動性不佳。

所以國外出現一種商品,銀行會將這些抵押貸款交給一些有公信力的發行機構(通常這些有公信力的發行機構是由政府出資資助的官方或半官方機構,稱為GSEs (government-sponsored enterprises)。

這些發行機構匯聚一定數量的抵押貸款之後,會將這些貸款做信用加強後,由這些發行機構做擔保,一樣將這些抵押貸款切成小單位的有價債券,出售給市場投資人,投資人一旦持有這些證券,就可以分配到貸款利息的收益。而銀行端可以在短期就拿到這些市場投資人的資金,解決流動性問題,並且再拿這些資金再去做更多的貸款業務。

這種商品的關鍵就是中間擔保發行的機構,如果是官方或半官方的政府資助機構經過信用加強所發行的MBS,則一般認為風險僅低於美國公債,甚至信評會高於3A級的債券,是一種風險僅高於美國公債的資產。但是因為機構需要做擔保,所以殖利率通常不會太高,但是往往會比美國公債高大約1%。

不過這些半官方機構或是純民間發行機構也可能會發行沒有擔保的MBS,這種MBS因為風險較高,所以通常殖利率也會比較高,對投資人來說,就需要根據風險承擔能力來自己做風險跟收益之間的平衡。

總而言之,持有REITs,你就像是房東,靠領取租金還有房屋增值當作投資回報。而持有MBS,你就像是個小型銀行,把錢借貸給買房子的人,你的收益就是每期他付給你的利息。

這波肺炎引起的股災中,REITs跟MBS的表現各式如何呢?

剛好這波肺炎股災,讓我們一樣來檢視,原本預期會跟股市相關性比較小的REITs跟MBS,在這波抗跌的能力如何。

REITs績效

我們這邊一樣挑選一隻比較有代表性的REITs的ETF,由Vanguard發行,美股代號為VNQ的ETF來當作分析的對象,這隻ETF追蹤的指數是MSCI US Investable Market Real Estate 25/50。

(圖片來源:google.com)

採計2020/2/21~2020/3/24這個區間,VNQ的報酬率為-37.7%。

MBS績效

MBS我們則挑選美股代號為MBB的ETF,這隻由iShare發行的MBS ETF,追蹤的指數是Barclays Capital U.S. MBS Index。Barclays Capital U.S. MBS Index主要是衡量美國投資級不動產抵押貸款擔保證券的指數。

(圖片來源:moneyDJ.com)

這邊用同樣的區間來計算(2020/2/21~2020/3/24),MBB的報酬率為+0.5%,在股災的這段時間,幾乎沒有受到什麼影響。

我們將VNQ/MBB跟TLT(追蹤美國長期公債指數ETF)還有VTI(追蹤美國股市的ETF)來做一個比較,可以得到下面這張表

上表可以很清楚的看到,REITs在股災中的跌幅甚至比股市的表現還遭,而MBB雖然不像美國公債一樣可以有比較大的負相關係數,但是仍然具備在股災中保護我們資產的能力。

心得&後記

應該很多投資人有點意外,傳統上認為REITs跟股市的相關性比較不大,但是在這波股災中,我們卻可以看到這次REITs的表現甚至會比股市的表現還差

勳仔認為主要應該是因為這波新型冠狀病毒導致經濟活動凍結,導致大家擔心REITs的租金收入會受到很大的影響,(尤其是一些娛樂產業租用的不動產或是飯店等等),加上大家恐慌性拋售有價證券換取現金,雖然美股的REITs的流動性跟其他國家的REITs已經算很好了,但是當恐慌拋售的時候,他的流動性還是比大部分股市的流動性差,所以一樣會有不計代價拋售的情況發生,這就導致REITs的跌幅比股市還深

至於MBB,前面有提到,因為他追蹤的指數是投資級的MBS,也就是這種MBS基本上都有半政府機構做信用的擔保,所以相對比較不會有倒債的問題(也就是縱使房貸戶因為疫情繳不出貸款,MBS的投資人還是可以從這些半官方的擔保機構,拿到應得的本息,所以對投資人來說是沒有血本無歸風險的),所以它相對抗跌,雖然不像美國公債還可以逆勢上揚,但是可以有效保護投資人的資產

REITs的殖利率普遍都比較高,MBS的殖利率則大概高美國公債一個百分點。看似REITs在經濟活動正常的時候,是比較吸引人的,但是我們可以從這次股災得到一個寶貴經驗,在股災的時候,REITs甚至跌幅會超過股市的跌幅,反而是MBS可以維持穩定的價格。所以如果當我們屆臨退休的年齡之際,不能只放大部分的資產在REITs(因為傳統上認為它相對股市穩定),我們可以考慮把MBS納入資產組合的一部分,來獲取比公債高的利息,但是又可以在股災之際保護我們退休的資產。

股災來了,套牢了,除了刪掉看盤APP假裝一切沒發生,我們還能怎麼做呢?

股災套牢,除了自怨自艾還能做些什麼呢?

新型冠狀肺炎引起的這波股災,導致全球股市崩跌,而且跌的又急又快,很多人在崩了兩三天才發現情況不對,想要跑,卻已經發現腳麻走不動了,因為已經虧損太多,這時候殺出很不甘心,所謂一張不賣奇蹟自來,那就把看盤app給砍了,當作股災沒發生吧

恐慌到茶不思飯不下的小散戶

其實還是老話一句,對於離退休時間還有很長一段時間的我們來說,趁年輕及早經歷這種數十年等級的股災是好事。因為就算資產歸零,我們都還有時間在賺回來,但是退休之後,一波股災,資產的虧損,在沒有工作的情況下,是很難在累積回來的。

身為七年級後段班的同學們,一定常常在想,如果當年2008金融海嘯我已經有賺錢,在那時候壓身家,我就賺翻了。但是當時間來到2020,我們又經歷了一次大股災,這次我們已經累積了一些資產,除了一些被套牢的部位,看到股市指數不斷下探,我們敢加碼攤平嗎?等底部在加碼?我們怎麼知道哪裡是底部?

技術分析派可能會說等看到三根長紅棒,就可以進場了,但是等到三根長紅,或許股價已經漲了15-20%,這時後我們可敢追嗎?這樣想東想西,不只影響晚上的睡眠,連白天的正職都被影響了。

勳仔這邊列了幾點在大股災中,往往會因恐慌造成不能理性思考而忽略的幾點事情,希望可以幫住大家拉回理性的分析及思考。

維持正職工作的穩定性及緊急預備金的檢視

股災當前,還是先穩固自己的正職,不要讓投資失利的情緒影響工作上的表現,畢竟這時候我們更需要工作上的好表現,來讓自己有穩定的現金流可以撐過這段時間。至於被肺炎疫情影響很大的產業從業人員像是航空旅遊業等,該停損砍倉的還是需要做,換現金在手上,至少讓生活無虞才是當前最重要的。

至於其他工作還算穩固的投資朋友,可以先盤算手上可以靈活運用的現金能不能支持半年的生活開銷,另外定存類的資金夠不夠支撐一年的開銷,如果沒有,一樣也可以檢視手上套牢的部位,必要是還是需要忍痛砍倉換一點現金回來。

檢視手上的資產配置

這波大跌,剛好可以讓我們檢視自己手上的資產配置是否能有效降低損失,而不要害怕去面對自己的投資虧損

這次的經濟風暴,讓以往應該是完全負相關的商品類型,也出現同方向齊跌的走勢,像是一般認為是避險資產的黃金,也被大舉賣出套現,導致價格下跌。這些都不外乎是因為恐慌,大家都賣掉商品換現金回來,這是一個難得一見的場景,值得我們以後做資產配置的一個借鏡。例如:不要以爲把現金投入股債配置就可以了,我們還是需要持有一定比例的的現金部位甚至是儲蓄險的部位,這些部位能在股災的時候,幫助你穩定投資心理。唯有穩定的投資心理狀態,才不會做出不理性的投資判斷。

舉我自己的例子,我去年底開始因為美國公債殖利率倒掛的警示,開始在我的基金組合中有計劃性的減低高收益債跟股票型基金的比例,增加擁有美國公債跟投資級公司債的基金組合,另外為了分散風險,也增持了醫藥類股以及美國房貸抵押類型的基金(MBS)整體股債的配置圖如下

(圖片來源: 基富通)

整體的虧損在這段時間(從2020/2/19~2020/3/22)約為-16.5%,如果以全球股市etf VT(-32.5%)跟美國長天期公債etf TLT (+9.5%)的配置換算,大約等於65%的VT配上35%的TLT, 這樣的比例大致上符合很多人以年齡來做股債資產配置的作法。

雖然整體逃不過虧損的命運,但是相對比較低的跌幅讓我對目前的資產配置組合還算可以接受。(雖然不知道後續還會不會有主跌段,不過我打算維持這樣的配置,因為目前還年輕,並且還有其他定存跟儲蓄險的部位,在生活無虞的狀況下,想實際去體驗這種配置抗股災的能力,並且紀錄在股災過去之後,資產多久能夠恢復到原來的價值,當作以後的參考依據)

不過我們還是可以去趁這個機會去檢討自己的投資抉擇。當去年看到殖利率倒掛的警示訊號之後,再加上農曆年前就傳出中國疫情失控的時候,就應該提高警覺去把美國公債比例在拉高一點,這在未來投資生涯可以當作一個寶貴的經驗。

不要摸底,但是可以試著用閒置資金尋找好的投資標的

這波下來之後,許多優質公司的股票或債券的投資價值似乎都浮現出來了,當然還是有很多人恐慌不敢進場,但也有投資人已經認為跌到底部而開始抄底了。其實我們一般投資人真的很難去掌握底部在那,不然我們就提早退休了XD,真的要抄到底的難度太高,反而有可能反而抄到半山腰,資金反而卡在市場太久,喪失真正底部的投資機會。

勳仔之前文章有提過我會利用配息基金帶來的每個月現金流投入風險高的股市型基金,不過之前在全球股市水位偏高的時候,我僅投入一半的配息,在股災發生之後,我額外啟動新的幾隻股市基金的定期定額申購,目前已經將每月的配息現金流全部都投入。

主要是因為這部分配息而來的資金對我來說是閒置資金,用這部分的資金做定期定額,我並不需要額外從每個月的薪資收入撥出資金來投資,一旦後面疫情短時間無法控制,甚至引發企業倒閉潮,造成所謂主跌段,我這邊卡住的資金對我來說不會造成生活上的壓力,我可以持續定期定額扣款撐到微笑曲線的後半段,等於用沒有壓力的資金以時間換取獲利的空間。

免責聲明: 上述的做法,是勳仔目前實際執行的做法,不一定代表適合所有投資人,投資人仍然需要檢視個人財務狀況及風險承擔能力,進行投資判斷。本篇文章僅為個人心得記錄,不應視為投資建議。

心得 & 後記

  • 還是建議盡量不要用借貸的資金進行投資,一旦出現最近這種等級的股災,心理上的壓力,常常會讓投資人做出不理性的判斷。同時我們平常也需要預留好緊急預備金,才不會讓套牢的資金影響我們的正常生活。
  • 很多人都說底部還沒到,但是很多人沒想過,底部怎麼判斷。究竟是股市名嘴登高一呼,還是某某技術指標翻轉向上,抑或是肺炎特效藥上市? 在股災持續的這個時候,預先想好自己的判斷準則,可以讓我們進出更有紀律。有紀律的投資,才能在市場上長長久久。
  • 這種等級的股災,說不恐慌是騙人的,但是何不趁著這個機會好好檢視自己手上的所有投資商品的特性。在前幾年的大多頭,買什麼可能都會賺錢,導致很多人根本沒去理解每個商品的投資標的到底是什麼,風險在哪? 趁著這次機會,去汰換一些不合適的標地,然後專著在本業,不要患得患失,慢慢地再把調整過的資產組合建立起來。一旦理性的去做這些分析,常常會發現原本恐慌的心,反而平靜下來,因為對自己投資的標的有著更深的認識,這樣可以減少錯誤的投資判斷。

固定收益的新寵兒失靈了嗎? – 談特別股的特性以及迷思

不是說特別股有低波動的好處嗎,為什麼新冠狀肺炎這波股災,特別股災情也這麼慘重,有些甚至跌幅比一般股還深呢?

驚慌失措的投資人

還記得在新型冠狀病毒疫情爆發之前,因為全球仍舊處於低利環境,所以對於追求固定收益的投資人,一方面認為美國公債的殖利率太低,但是又不想在全球股市指數處於高水位的情況下買入傳統股票,所以很多人轉而接觸到了特別股的商品,不外乎就是看上他的低波動度以及固定收益的特性,甚至有些人直接將退休老本全部投入,但是有多少投資人是真的瞭解這種類型商品的特性,又有多少人只是單純一窩蜂的跟風呢?

目前新型冠狀病毒疫情已經蔓延開來,號稱低波動度的特別股,也呈現雪崩式的下跌,讓很多原本追求保本投資的投資人承擔不小的資本損失,這篇就讓我們來談談特別股的好處以及不能不知道的風險吧

“特別股"顧名思義就是一種特別的股票,這邊的特別是相對於平常我們在股票市場上買賣的股票,平常我們熟知的股票叫做普通股,而特別股相對於普通股,在權利義務上都會有所差別。不過特別股的買賣不管是在台股還是美股都跟普通股一模一樣,只要有證券戶都可以直接在公開市場買賣特別股

特別股的"特別"之處

累積型/非累積型特別股

相對於普通股的股息是根據每一個年度公司的財務狀況,來決定派發的多寡,特別股在發行之初,就已經約定好每年派發的股息是多少,而不會像普通股一樣會根據公司營運狀況每年調整

但是要注意的是,如果當年度發行公司的財務狀況不佳,某些種類的特別股,公司是有權在當年度停止派發股息的喔,而且等到之後財務狀況變好之後,是可以不用補發的(這種稱為非累積型特別股,反之會補發的稱為累積型特別股)。不過只要公司有派發普通股的股息,則特別股的股息是一定要派發的,這點是特別股的優勢所在

特別股的財報計算會跟普通股分開

在公司的財報中,EPS (earning per share)的計算是"淨利/股數",分子的淨利部分需要扣除特別股派發的股息,而分母的股數中只計算了普通股的發行股數,特別股是不列入計算的。下面舉一個實際的例子:

(資料來源: Broadcom.com, 10K SEC Filing,2019)

上表是fabless IC設計公司中市值最大的broadcom,它們在2019年的年度財務報表中顯示,淨利(Net Incom)會扣除特別股的股息之後(2724-29),得到的2695(Millions US Dolars) 才會往下繼續計算EPS,然後後面計算EPS都是以普通股(common stock)為基準

特別股持有人的清償順序

特別股在資產負債表當中屬於股東權益,而不像債券屬於負債的部分,在一般公司法當中,如果公司不幸倒閉,資產清償的順序,分別是 債券>特別股>普通股。這點雖然看似吸引人,不過往往當公司倒閉之後拿剩餘資產去清償債權人之後,公司的資產都已經所剩無幾,所以雖然特別股的清償順序優於普通股,不過常見的是特別股的持有者依然會血本無歸

特別股有些權利會受到限制

特別股對比普通股,往往享有比較高的收益分配順序,那為什麼公司願意發行特別股,而不發行普通股就好呢? 常見的原因是因為發行的特別股中,會限縮了某些普通股持有人所擁有的權利,像是股東大會的投票權等等。

以發行特別股的大宗-金融相關產業來當例子,因為國際上金融都需遵從巴賽爾協定的資本適足率的規定(自有資本對經風險係數調整後資產的占比),所以往往需要充實自有資本來滿足規定。

因為發行債券算是負債不能算是資本,但是如果直接發行普通股,會稀釋掉EPS,並且會稀釋掉原有股權的占比,對經營者的股權結構來說會有影響,所以金融機構往往會發行特別股。雖然需要每年付息,但是發行的特別股既可以列入自有資本的計算又不會稀釋掉原來的股權,是一種一舉兩得的方式。所以目前無論在台股或是美股,特別股的發行公司大部分都是金融相關產業。

發行公司可以約定發行後多久有權用發行價格買回

特別股的到期日都非常長或是根本沒有到期日,不過發行公司通常都會設定發行一段期間後,可以用發行價格買回,這個稱為召回日。

在購買特別股的時候,需要特別注意這個召回日,原因是因為當過了這個召回日,縱使還沒到期,發行公司有權用約定的價格(通常就是發行價)買回市場上流通的特別股股份,如果你在召回日之後才買進特別股,並且這個特別股是溢價的(就是目前市價高於當初的發行價),那麼你有可能在還沒收到配息之前,手上的特別股就被買回了,這時候不僅沒有賺到配息,還要賠上溢價的價差(因為發行公司只會用發行價跟你購回)

股價波動度低

由於特別股一開始發行就會訂定每年的配息,這個配息是固定的,不會隨者股價或是公司營運狀況而改變,因此當特別股股價上升的時候,因為配息不變,所以等效的殖利率就降低,則特別股就變的比較不具吸引力。反之當特別股股價下跌,則等效的殖利率就上升,這時候對投資人就很有吸引力,進而會推升股價。

因為有著這種價格跟殖利率的平衡關係,在正常的狀況下,特別股的股價波動程度的確是比普通股還要好的,主要的原因就是因為它固定配息的特性。

特別股要注意的風險

上述提到了特別股的一些特點,低波動度加上固定收益看似非常完美,尤其對一些退休族群來說,這類型的商品不正切中他們的需要嗎?所以有些人砸了退休金在特別股的投資上,但是卻在這波新興冠狀病毒引起的股災中損失慘重,主要就是在前幾年的大多頭中忽略了特別股的風險。接著我們來談談特別股投資中,不能忽視的主要風險

信用風險

如同前面所述,當公司倒閉,的確特別股的償還順序是在一般股前面,但是過往例子通常都是公司在清算的時候,資產去抵債都不夠用了,更幌論會輪到特別股的持有人來取回投資資產呢?

所以在經濟出現系統性風險的時候(例如:2008金融風暴或是2020的新型冠狀病毒),投資人就需要承擔發行公司倒閉導致特別股份血本無歸的風險,所以一開始在選擇標的的時候要選擇信評良好並且歷史悠久的公司,才能撐過一次又一次的經濟崩盤,而不讓特別股變成一張張的壁紙。

利率風險

由於特別股的到期日都非常長或者是跟本沒有到期日,這個就跟長期債卷一樣,受到利率的影響程度會比短期債券來的大。(這個長債跟短債受利率影響程度不同的觀念之後我會在介紹一下)

當利率調降,公債的殖利率不具有吸引力,則資金就有可能轉進像特別股這類固定配息並且殖利率較高的商品,進而推升股價走高。

反之當走升息循環的時候,被視為無風險資產的美國公債殖利率都變高了,特別股這類固定收益的殖利率就跟美國公債不會差太多,但是卻需要冒著發行公司倒閉的風險,所以除非價格變低,否者對投資人就比較不具有吸引力,進而導致特別股的股價會下跌。

所以雖然最近世界各國因為新型冠狀病毒的關係,紛紛調降利率,理論上特別股應該是會要上漲的,但是目前投資人極度恐慌的情緒,導致大量不計代價的拋售手上的特別股,如果這時候我們選擇低接,還是需要注意當未來景氣恢復成長,開始走向升息循環的時候,這時候特別股的股價是有下調壓力的。

流動性風險

由於特別股對比普通股的股數來說,通常都是一個非常小的比例,所以對比普通股的交易量,特別股更容易遇到流動性風險。

一樣當系統性風險發生的時候,投資人的恐慌情緒會導致不計代價的拋售手中的特別股,由於市場流動的股數對比普通股會少很多,所以這邊的滑價損失會有很大的可能高於普通股,導致原本預期波動比較小的特別股,反而跌幅比普通股來的大,這點要特別小心。

心得 & 後記

雖然最近遭逢新型冠狀病毒的全球股市大崩盤,大家多少心情會受到影響,不過對於我們ˋ這種離退休還有好長一段路要走的年輕人來說,卻多了許多寶貴的經驗。

以特別股為例,在前幾年的大多頭,它的確可以發揮出他低波動就可以擁有固定收益的優勢,所以有很多金融機構甚至打著它有著股債混和的特性來做一些商品的銷售,導致投資人誤以為特別股是一個好的避險資產,進而投入大量的資金到這個市場,卻發現在這波股災中,特別股基本上跟股市的連動性是遠高於債券的部分,也就是當股災來臨,基本上特別股受創的程度跟普通股基本上不會相差太多。

我們觀察最近這一個月來下列三個指數,標普美國特別股指數/S & P 500指數/巴克萊美國公司債指數(長期)。

(製圖:勳仔)

從上面的表格我們的確可以很清楚的看到,雖然特別股的跌幅相對S&P來說真的是比較小,但是跟公司債的抗跌能力比起來,還是差蠻多的。也就是特別股基本上跟股市的相關性還是遠高於跟債券的相關性,所以在資產配置上,需要特別考慮這點,不能完全用特別股來取代債券的部分,這在系統風險發生的時候,沒辦法有效的保全你的資產。

保險停看聽 – 談終身還本險 v.s. 定期險的迷思

年輕人錢難賺 怎麼更聰明的安排保險的配置呢?

xxx 你還很年輕,要未雨綢繆,要不要現在幫自己買個終身險比較便宜,只要繳20年,就可以一輩子有保障,如果不幸再見拜拜,還可以還本唷,你繳的保費都可以留給你小孩,是不是超划算呢?

極缺業績的保險業務

上面的場景,是不是似曾相似呢? 從出社會到現在,應該蠻常聽到無論是親朋好友在做保險,或是信用卡公司打來推薦合作的保險項目,往往都會推薦所謂的終身還本險,也就是繳費20或30年,就可以保障終身,而且無論再見掰掰,或是到了一定年紀,就可以領回所繳保費。常常看到很多朋友,就容易被這樣美好的話術所說服,而買下這樣的保險商品。通常這種終身還本型的保費如果要達到需要的保額,金額都非常高,每年所要繳的保費會對自己造成很大的壓力,甚至壓縮了一些其他讓自己累積資產的投資機會。

勳仔在之前的文章有提過,越年輕時候所花的錢,其實是越貴重的,我們如果利用定期險(每年有繳費才有保障,年紀越大每年的保費會往上調漲),每年可以少繳很多錢卻可以達到一樣的保障額度,這樣對年輕的我們可以舒緩經濟壓力(畢竟年輕人的薪資還是比較低),還可以把省下來的錢去做複利滾存,來累積我們的資產。

不過蠻多人對這種定期險總是存在一些迷思,例如:每年都要繳保費,這樣如果老了保險公司拒保怎麼辦? 或是越老保費越貴,我還要繳到六七十歲,這樣不是更不划算? 很多的迷思,是因為沒有花時間去理解這些商品的特性,這邊讓我們來討論看看這些迷思吧

定期險迷思一: 如果年紀越來越大,保險公司拒保怎麼辦?

的確,部分定期險商品的條款是保險公司有權拒絕續保。不過不用擔心,目前市面上的保險商品非常多種類,也有很多定期險商品是有"保證續保“的條款的。也就是一但開始保險,除非保戶自己拒絕,只要每年都有正常繳保費,否則保險公司是不能拒絕下一個年度的續保的。以保險的本質,這邊還是建議大家挑選有"保證續保"的定期險商品才會有保障

定期險迷思二: 終身險只要繳20年就可以保障到老年,定期險要一直繳到老年,保費還越來越貴,真的划算嗎?

其實保險公司也不是省油的燈,終身險強調的繳費20年就可以保障終身,是因為保險公司已經精算過,將預期每個人平均一輩子需要繳的保費總額濃縮在20年期來繳完,所以終身險這20年繳費期的年繳保費通常都遠遠高於定期險。只繳20年,並不會比你用定期險的方式一直繳到老年還來的省多少,除非哪天保險公司真的打算來做公益(笑)

定期險迷思三: 終身還本險可以拿回已經繳的保費,等於不用花錢就可以有保障,定期險保費繳了就沒有了

這是很多人會有的想法,如果是終身還本險,我只要咬牙繳了20年的保費,到我老年或是再見掰掰,我可以拿回我所繳的保費,這樣不就等於我沒有花到費用,就可以享有終身的保障?

直覺想好像是這樣,不過這就是忘記了複利的威力。我們每年繳給保險公司的保費,其實就好像借保險公司拿去做複利的投資,之前的文章有提過複利的威力是非常強大的,所以雖然最後我們可以拿回一開始繳的保費,但是其實對保險公司來說,他賺到的是利用我們的錢做複利滾存所得到的獲利,這其實就是繳給保險公司的保費,這部分跟定期險一樣,是我們的成本,只是這邊的概念更像是機會成本,因為我把錢借給保險公司了,導致我損失了拿這筆錢去投資的利益,這也是一種成本。

實例分析: 失能險的定期險v.s終身還本險的分析

最近失能險非常熱門,因為往往當人失能之後,後續的照顧費用對家人是非常可觀的,因為時間可能會拉得很長,所以越來越多人選擇失能險的商品,來替自己跟家人買一個保障。

我這邊透過finfo保險資訊站選了兩種失能險商品,一種是定期險,一種是終身還本險來做比較,為了讓比較基準公平,我選擇兩種給付總額接近的保險商品,下面列出兩種商品的特點

A人壽 : 一年期定期失能健康保險

可以保證續保到74歲,一級失能保險金500萬(一次性)+一級失能補償金50萬(一次性) = 550萬總額的保障

B人壽: 失能照護終身保險

一級失能保險金96萬 (一次性)+ 失能復健金11萬五千(一次性) + 一級失能扶助金24萬(每年)*18(保證給付18年) = 539.5萬總額的保障

下表是每年需要繳的保費對照表,這邊假設開始投保年齡為33

(資料來源::finfo保險資訊站,製圖:勳仔)
(資料來源::finfo保險資訊站,製圖:勳仔)

從上表看起來,如果一路活到75歲都很幸運,沒有用到保險,則總共需要繳的保費,的確定期險需要繳的總額會略為高於終身還本型的保費總額。

不過讓我們考慮一種情況,如果我們將前20年的保費差額(就是定期險每年可以比終身還本險多所省下來的保費)拿去做投資,並且一年的IRR抓在4.46%(以台股金融類股的平均殖利率來略估),在終身險繳完20年期的55歲,我們如果選擇用定期險則我們可以靠節省保費拿去複利滾存累積到85萬的資產。85萬*4.46%=3.791萬,也就是從55歲之後,我每年都用累積的資產所生出來的利息,就可以完全支付我們到74歲每年要繳的定期險的保費,概念上也等於我從55歲之後就不需要再繳保費,但是我的保障一樣可以延伸到75歲。

以上述的想法,定期險跟終身險都一樣繳到55歲的保費,就會出現明顯的差別,終身險所需要的保費總額會是定期險的五倍多。

並且我在55歲已經累積85萬的資產,這時候縱使不考慮56~74歲之間我將每年利息扣掉定期險保費再丟進去滾存的情況,我手邊已經累積的85萬資產,還是超過了還本型到時候會歸還的63萬保費,等於我不只還本,我還可以多賺額外的利益。

心得:

年輕時候的錢很珍貴,保險商品雖然是不可或缺的配置,但是我們可以有更聰明的選擇

不要一直想著定期險不能保障到75歲以後,人生無常,如果四五十歲就遇到人生變故,我們的保額夠高嗎,可以讓家人無後顧之憂嗎? 選擇終身還本險,在年輕人有限的薪水之下,很難拉高保額,但是用定期險,可以把保額拉得很高,可以讓家人比較不會遇到經濟的困頓

保險的本質在於保障當你遇到變故而且手邊的資產不足時,仍能正常過生活。當我們利用定期險低保費的優勢,在年輕的時候利用節省的保費快速累積資產,則到了75歲,定期險沒辦法保障的時候,我們的資產是有很高的可能會高於保險所能提供的保障額度,這時候我們就根本不需要靠保險去支持我們的生活。

萬事起頭難 – 談如何替自己設定財富自由的時程表

萬事起頭難- 利用excel評估財富自由進程是否合理

怎麼可能40歲就財富自由?!應該是隨便說說的吧。上有雙親下有小孩,40歲財富自由根本不可能啊,我可能五十歲六十歲都沒辦法…

背負著生活壓力的上班族

其實最常聽到大家都在說40歲才是正要花錢的時候,怎麼可能財富自由呢? 在之前的文章,勳仔有提過財富自由分成兩階段,一種是狹義的財富自由,這種的確難度比較高,因為需要達到被動收入大於兩倍花費的目標,不過還有另一種是廣義的財富自由,這種財富自由只要達到每個月的" 現金流入=現金流出“,則你就可以開始自由選擇你想做的工作以及夢想來實踐,而不需為了每個月的溫飽,屈就於你不喜歡的工作上

不過如果一開始打從心裡就認為不可能,則就更不會認真去思考怎麼設定目標,這邊讓我幫忙起個頭,示範說明一下要怎麼開始規劃我們財富自由之路的計畫

Step1: 打開Excel紀錄每個月的總開銷


第一個步驟是最重要的,我們可以花個一到三個月的時間,詳細紀錄每個月的花費,然後將平均的月開支記下來。 然後我們將平均月開支 x 12個月來求得一整年的總開銷。接著我們將一整年的總開銷去除上預計一年的投資報酬率,這樣可以求得我們需要多少總資產才能產生對應的現金流。以上圖的例子,我們預期的投報率設定為5% (當達成財富自由的目標之後,保全資產才是首要任務,不需要配置太多高風險資產換取超額報酬,所以抓5%這個相對保守的數字來預估) ,則為了達到一年有116.4萬的現金流收入,我們算出來需要擁有的總資產為 116.4/5% = 2328萬

Step2: 檢視手邊所有能增值或有正現金流的資產總額

下一個步驟,我們花點時間,將手邊所有能增值或是帶入現金流的資產建一張表,像是股票/基金/儲蓄險/定存 等等, 全部列出來,並且計算總值。這邊強調的是要併入計算的是「能增值或是正現金流的資產」,像是汽車是每年折價,不能替我們帶來現金流,所以不把它算進來

Step3: 估計每年能存下多少資金做複利滾存

接著,我們仔細去檢視我們一年的總收入,這然後去扣掉Step1估出來的年支出就能估算出平均一年能夠額外存下來的資金。這邊要注意的是,這個步驟所使用的總收入,指的是主動收入,通常指的是我們的薪資所得,而不包含Step2列出來的資產所帶來的被動收入,以免重複計算。

Step4: 利用Excel 計算IRR (內部報酬率)

從Step1到Step3我們已經可以列出一些財務指標,利用這些指標加上Excel內建計算IRR(內部報酬率)的函式讓我們來估計一年的投報率要多少才能在預定時間達到財富自由的目標。IRR的函式主要就是利用現金流的流入流出,用複利的觀念去計算,等效每一期需要達到的報酬率。

以上面這個例子為例,假設我們現在32歲,我在step2所推出來的資產總額為400萬,然後step3算出來一年可以額外多投入100萬進行複利滾存,則為了在40歲達到step1所推出來財富自由的資產總額,我們利用Excel內建的IRR函式計算出內部報酬率是13.72%。

上述的例子是假設每年滾存的金額在未來幾年都是固定不變的,所以算出來一年投報率需要13.72%。要達到這個投報率目標,勢必需要配置較多的風險資產,如果不幸的遇到像今年新型冠狀病毒引發的經濟風暴,就有可能讓資產縮水,導致財富自由要延後幾年才能達成

不過實際上,我們預期隨著我們職場年資的持續累積,在薪資收入上,應該會隨之持續增長,所以事實上每年能夠額外多存下來供複利滾存的金額會越來越高,以上述的例子,我們將年紀增長之後的每年投入金額逐步往上增加,換算出來內部報酬率則為7.59%。

7.59%這個數值,相對來說就比較有機會達成,因為傳統認為股市的年化報酬可以達到7~10%這個區間,所以對我們來說,我們可以配置大部分的資產在全球股市的ETF像是VT,或是台股的0050,這樣預期年化報酬可以達標,並且比較不需要配置額外的高風險來換取超額報酬,能夠準時達成的機率就相對比較高

Step5: 每年重新更新step4的表

因為每年實際達成的報酬率目標不太一樣,另外每年實際的花費跟收入也會有一些變動,所以每年都花一點時間重複step1~step4,只是把每年都當作起始點來建Step4看到的IRR計算表。

透過這樣每年重覆的過程,我們就可以一直不斷檢視我們財富自由之路的進程是否有偏移,例如今年花費變多了,那為了達成一樣40歲財富自由的目標,我可以估計出後幾年要額外省下多少花費才能再追上原來設定的時程,這樣可以一直強迫我們去不斷調整自己的財務目標,讓我們更可以精確的控制花費

心得 & 後記:

  • 有了量化目標,才會有動力去驅使自己定期了解自己的財務狀況,並採取對應的行動
  • 追求財富自由的路上,仍然要專注本業來創造更多主動收入,這有助於縮短我們的財富自由進程,千萬不要好高騖遠,為了追求被動收入,而忽略本業。要記得,在追求財富自由的過程中,本業的收入能不能隨著年資成長,是非常重要的
  • 不能開源就需要節流,如果本業的主動收入成長幅度不高,就需要更加控制每年的花費
  • 如果算出來的IRR>10%,勢必需要配置高風險資產才能達到,高風險雖然能帶來高報酬,但也可能讓你資產縮水,一旦前一個年度的資產縮水了,為了追上原本財富自由的目標,代表後面幾個年度需要有更高的IRR,才有可能追上預定地時程,因此需要配置更多的高風險資產,這是一個負向回饋,有可能反而讓你的財富自由規劃時程嚴重delay。這時候,不如在一開始就適時將你的財富自由時間點往後移一點,讓IRR能夠在一個合理的範圍,這樣會讓你追求財富自由的過程中,可以承擔比較少的突發意外

國外的月亮真的比較圓嗎? – 談美股跟台股投資的差異

台股 美股 超級比一比

近幾年來因為綠角已及其他許多財經部落客的大力推薦之下,越來越多人選擇直接在海外券商開戶投資美股,或是利用台灣券商的複委託業務來間接投資美股了。究竟美股真的這麼好嗎? 已經習慣台股市場的投資人如果要跨到美股,有什麼需要特別注意的嗎?

勳仔從大學開始投資台股,工作五年後,開始跨到美股的投資,我這邊以我實際在兩邊市場投資的經驗,介紹兩者的差異性,讓有志前進海外投資的投資者可以先做好準備

美股市場的特性

  • 琳瑯滿目的投資商品可以選擇,除了種類眾多的個股之外,還有各式各樣的ETF可以讓你直接投資特定指數來分散風險。喜歡固定收益的投資人則可以選擇REITs/CEF/特別股/ETD等等不同種類的投資商品(之後再跟大家仔細介紹每種商品的特性)

  • 對比台股的淺碟型市場,美股的交易量非常大,交易的人來自世界各地,比較不可能發生主力騙線的問題。通常台股常聽到的主力做線,也就是炒股的大戶利用技術分析的關鍵價位當作餌,利用自己的資金讓股票價格到達關鍵點位,進而誘騙散戶投資人買進或賣出股票來套利,因為台股很多股票股本小,主力不需花太多資金就可以操縱股價,這個在美國市場所要花的資金太大,比較少會發生這種狀況。換個說法,台股追蹤主力進出的「籌碼分析流派」在美股不一定吃得開。而且也因爲成交量比較大,比較不會發生台股有些冷門的股票或是etf會有流動性風險,就是因為交易量太小,導致為了成交,而造成滑移價差,多了額外的成本。

  • 有人說台股波動比較大,不過我反而覺得是美股波動性比較大,原因是因為美股不像台股有10%的單日漲跌幅限制,美股是沒有漲跌幅限制的,一旦財報公布不符合市場預期通常都是一陣暴跌
(圖片來源: Google)

以Twitter這家應該都大家都知道的公司來當作例子,這家公司在2019/10/24盤前公布Q3的財報,比市場分析師預期的還要低,淨利更是年減95%,導致10/24這天暴跌將近21%的股價,市值一天蒸發了60億美元。

由上述的例子還可以說明一點,美股對內線交易的罰則是很重的,所以我們很少會發現在財報還沒公布前,股價就異常反應的狀況,通常股價都是在財報公布之後,才會出現對應的波動,這點對一般投資人是比較有保障的

  • 另外美股是程式交易玩家的競技場,因爲美股是世界級的交易市場,世界各國的散戶跟法人投資,許多都是利用程式交易來下單,所以往往你看到股價的走勢到了一個關鍵價位之後,就會突然短時間加速往那個趨勢方向走,這個原因有可能是因為觸發了程式交易的判斷點,導致電腦自動下單,導致股價快速變化

  • 美股的交易成本非常低,幾乎可以無視。除了券商的手續費之外,主要需要支付的是交易徵費(SEC fee): 0.00207%,以及交易活動費(TAF):每股0.000119 (最低收取0.01美元,最高5.95美元)。 其中SEC fee跟TAF都只在賣出的時候收取,而手續費則是買賣都需要收取。原本主要的交易成本在於手續費, 不過最近在券商的激烈競爭之下,開始出現交易免手續費的券商,這個對投資人完全是個天大的福音,以勳仔使用的海外券商firstrade來說,目前無論股票/etf/期權通通都免手續費,對剛想踏如美股投資世界的朋友來說是個不錯的選擇
(圖片來源::firstrade.com)
  • 美股的現金殖利率普遍不高,主要是因為現金股息會被收取較高的稅(以台灣的投資人來說,會被收取30%的稅),所以許多公司會利用股票買回的方式,讓股價上升,藉此回饋投資人,又可以協助投資人達到節稅的目地

台股市場的特性

  • 台股的平均現金利率在國際市場是排前端班的,這也是為什麼台灣近幾年來,有非常多的人在宣導存股的觀念,他們的投資標的是以長期擁有高現金殖利率的個股為目標,或是投資0056這種高股息的ETF,這樣等到存的張數夠多,就可以用每年配息的現金流應付退休生活所需

  • 台股投資的交易成本比較高。一般個股是在賣出的時候須繳交0.3%的交易稅,ETF則是0.1%的交易稅。另外一個大宗的成本則是交易手續費,這個的公定價格是0.1425%,並且無論買或賣都需要支付,不過有趣的是,這個數字是可以跟券商談的,券商會根據你的交易量等等為依據,給出不一樣的折扣,而不是一個大家都固定的值,這點跟美股券商的公開透明不太依樣。而且在美股券商還沒有進到免傭金的時代之前,它們收取的費用是以次來算的,而不是像台股是用%數來計算,這個在交易比較大量的股票時,費用會差很多

  • 籌碼分析的方法在台股已經很多人發現是一個可以拿來利用的分析手段,主要是因為證交所非常特別,會公布每天各家券商的股票流進流出量,這對有心人士,可以藉由這些資料,分析是不是有大戶在默默吃貨,為了製造後面的大行情,這個在美股市場幾乎是不太可行的

  • 有在玩台股的常常會去關注所謂上下五檔價格的掛單量來評估目前是買方氣勢比較強還是賣方氣勢比較強,這個主要原因是因為台股目前都還是採用集合競價的方式,每5秒鐘收集目前掛單的內容,以成交最大量買賣為目的,進行撮合,不過這個五秒鐘的時間就會被有心人士拿來掛"假單",也就是假造買方或賣方氣勢強的假象,但是在最後快到5秒鐘撮合之際才臨時抽單,然後原本散戶看了上下五檔掛單而認為股價看漲或看跌進而下單,就會被這些有心人士給利用進行套利。 目前歐美股市普遍採用逐筆交易制度,隨到隨撮,可以立即成交,好在證交所即將在2020/3/23起,跟國際接軌,改採用逐筆交易的撮合制度,這種掛假單的現象,就會自然消失了

詳細的逐筆交易制度可以參考下面兩支影片:

投資心得:

對於台灣投資人來說,我還是非常建議有機會還是可以跨出困難的第一步,試著嘗試美股投資,主要是因為交易成本低廉,並且商品種類多元,還可以投資世界級的跨國公司,通常這類型的公司,護城河已經非常強並且經歷過好幾次的經濟循環,投資的風險相對會降低很多。另外因為內線交易的嚴格控管,讓我們散戶投資人比較不會被坑殺

至於投資台股的優勢,在於這些公司的商品或服務都存在我們的日常生活中,相對美股的股票是比較熟悉的,美股的投資,可能就需要一點英文能力才能得到比較多的資訊來進行投資的判斷

最後要提醒台股投資人,轉換到美股的時候,應該拋棄追求高現金殖利率的迷思,因為身為台灣人,我們收到的股息就是直接扣除30%的稅,也就是實質殖利率要很高是很難達成的,不如選擇一些或許不發股息,但是本身很有前景,業務不斷成長,或是每年都花錢不斷回購自己股票的公司,這樣股價會提高,到時實現的資本利得是不用扣稅的

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延伸閱讀(一):再論美股跟台股投資上的差異

延伸閱讀(二):前進美股的第一步-海外券商Firstrade的介紹

小資族的懶人投資 – 如何用太陽能賺取被動收入還可以友善環境?

小資族的投資新選擇 利用太陽能打造被動收入跟節能減碳的雙贏局面

小資族上班已經很累,下班當然是追追劇,放鬆一下身心,下班還要研究理財方法,好像有點麻煩,有沒有比較簡單的方法,讓我不用研究太多,就可以每個月有薪水以外的被動收入呢?

如果看完下列介紹,覺得對你有幫助,你也對投資太陽能版有興趣,並且想在陽光伏特家上開始累積被動收入,可以點擊下方連結開始你的投資,你將可以獲得100元的折扣優惠。

陽光伏特家註冊連結 >> (點擊連結)

魚與熊掌都可兼得- 被動收入跟節能減碳我都要了

小資懶人族的福音,其實之前已經在如何製造被動收入的文章裡介紹給大家了,就是買入太陽能電板,利用太陽能發電再轉賣給台電,這樣既有了被動收入,也因為你賣給台電的電力是用太陽能產生的,更可以幫助台灣減少碳排量,慢慢達成永續環境的目標。

真的有這麼簡單嗎? 我沒有場地可以架設太陽能板,也不知道有哪些太陽能板的施工廠商,還有要怎麼跟台電說我要賣電力給它,颱風來太陽能板壞掉我不就血本無歸….等等太多問題看起來都很複雜,我想還是算了吧!

別擔心,現在有越來越多太陽能平台廠商,都提供全套式的服務,你只要選定你想投資的案場,然後根據自己可以負擔以及可以承受的風險範圍內 (目前這些平台平均一張太陽能板的售價大概在15000NT~19000NT),購買對應數目的太陽能板,然後你就擁有了太陽能板這群員工,每天白天都在努力的幫你賺進現金流,其他瑣事都可以交給平台廠商處理,你只要繼續專注在本業,就可以享受被動收入帶來的樂趣

超級比一比- 中租全民電廠 vs 陽光伏特家

目前市面上兩大提供民眾投資太陽能發電的廠商,分別是上市公司中租控股轉投資的子公司- 中租能源(中租全民電廠)以及另外一家新創公司所擁有的陽光伏特家平台。

中租控股的金字招牌,給了中租全民電廠一個很好的品牌形象,中租能源其實在2015年就已經成立,2016年就已經擁有全台最多的太陽能電廠,工程實力是很堅強的。不過在2017年才正式推出民眾投資太陽能發電的平台,起步時間稍微落後陽光伏特家

雖然陽光伏特家是一家新創公司,不過它算是激起一般民眾投資太陽能綠電的濫觴,從2017第一座太陽能電廠運轉到現在,不只案場數目持續居於領先地位,參與投資的民眾人數也不斷攀高。勳仔從2017年初就開始在陽光伏特家投資,一路見證新案場的銷售速度從一兩個小時完銷到五分鐘完銷,可見越來越多民眾已經認可這種可以幫助環境又可以賺取被動收入的投資方式

由於這種投資收入來源都是透過售電給台電,換取台電給予的電費,而躉購價格都是每一年由政府公告的公定價格,所以原本預期在哪個平台應該都會得到類似的內部報酬率,不過查詢了一下,卻會發現陽光伏特家的案場內部投報率平均大概都在6%以上,但是中租全民電廠大概只落在4.25%左右。既然心中升起疑問,身為工程師,我們就來debug一下吧

案廠現金流及成本分析

因爲每個案場的發電收入跟發電規模以及日照條件有關,勳仔特別在兩個平台都各找了每期發電收入差不多的案廠來研究,看看兩家平台的成本差異

中租全民電廠 -高雄路竹012號

(圖片來源:中租全面電廠)

根據上圖二十年推估的現金流量表,可以換算出內部報酬率為4.25%。這個案場的台電躉購價格為4.4896元/度,單張太陽能版的購買價格為18159元/片。另外每期的屋頂租金為當次台電支付電費的6%,電廠的管理維護保養則為電費的10%,然後全面電廠平台收取1%的營運費用,太陽能電廠的保險費用則預估為電費的0.3%。

值得一提的是太陽能版會隨著使用時間越長,每年的發電效率會越來越差,在中租的推估裡,這個衰減率每年是1%,所以會看到電費收入逐年下降

陽光伏特家-台中太陽餅一號

(圖片來源:陽光伏特家)

根據上圖的現金流量表可以估出內部報酬率為6.03%。這個案場的台電躉購價格是4.8111元/度(高效加成),單張太陽能板購買價格則是15120 ,屋頂租金為當次台電支付電費的7%,保費則大約是電費的0.4%。不過這邊估計太陽能版的衰減率是用0.7%來估計。

其實從上面兩個案場的成本分析資料,我們可以發現陽光伏特家每年無論是在屋頂租金、天災保險、還是營運維護費用通通都比中租高,並且中租的營運維護費用會慢慢遞減的,而陽光伏特家卻是一個定值。

從上述觀察我們可以發現陽光伏特家在每年的成本是比中租高的,雖然陽光伏特家用0.7%的太陽能發電衰減率來推估每年電費收入,不過這邊的差異對總收入影響不大,所以真正造成內部投報率有超過1%差異的部分其實是在第一次購買太陽能版的價格所造成。

不過因為設置一個案場的架設成本會跟施工工法,用料品質等等都有關係,照中租官網的說法,它們在這邊下了很多苦心跟成本,確保案場能抵抗天災(如颱風)的摧殘,所以雖然電廠的初期建置成本較高但是卻可以減低天災造成的投資損失,這可以保障電費收入的穩定度近似推估的值,不過這的確會導致IRR下降

心得

以分散被動收入來源的角度來看,我個人覺得利用太陽能版來投資是一個不錯的選擇,又可以幫助台灣減碳來達到永續經營的環境,不過當然投資也是有風險,最大的風險就是天災造成的損傷,雖然有保險的部分來做確保,不過一旦發生損壞次數太頻繁,產險公司會調高保費或是甚至拒絕承保,則我們的投資就有可能虧損,因為我們需要自行吸收修復費用。

至於選擇那家平台,就看每個人的選擇,希望追求IRR高的可以考慮陽光伏特家,追求發電穩定度並且期待案場不容易損壞的,則可以考慮中租全民電廠

陽光伏特家註冊連結 (你可獲得100元折扣金)>> (點擊連結)

陽光伏特家: https://www.sunnyfounder.com/

中租全民電廠: https://www.finmart.com.tw/

延伸閱讀:

漫談被動收入來源 (一)

漫談被動收入來源(二)

股價崩到歷史低點我該買進嗎? 談利用選擇權提高勝率的分批逢低佈局法

股價崩跌我該抄底買進嗎? 有沒有提高勝率的方式呢

免責聲明: 下列操作方式 ,需要承擔一定的投資風險,投資人仍然需要依據自身風險承擔能力作為判斷依據,投資需盈虧自負

最近因為新型冠狀病毒的疫情在世界各國蔓延,投資人擔心會影響各類型的經濟活動,導致美股跟原油都重挫,這時候許多石油公司的股價已經接近歷史低點

(圖片來源):玩股網
(圖片來源):Google

上圖以英國石油公司(BP p.l.c.)的ADR為例,截至2/28日為止收盤價是31.29,這個價格距離2016年的29元十年歷史低點只剩一點點的距離,加上在2月份 BP仍然不畏懼冠狀肺炎疫情帶來的風險,上調股息到0.625元,以當時股價來看,殖利率已經高達7.64% ,如果以2/28的收盤價來計算,殖利率已經接近8%,由於BP是屬於英國公司在美國發行的ADR,所以照美國稅法上來說,這個股息不需要扣掉30%的稅額.投資人是可以全拿的

圖片來源:nasdaq.com

雖然股息的部分有可能因為油價持續低迷的關係有所更動,不過BP的自由現金流實力強大,仍然是有持續派發高股息直到油價回升的本錢,所以有需多投資人覬覦這樣的高股息但是又很害怕股價持續下探所造成的虧損,所以一直猶豫不決是否該趁這個時候買進BP

分批逢低布局

對於有經驗的投資人,對於這種跟景氣循環以及系統風險高度相關的股票,可以選擇利用逢低分批布局的方式,也就是將資金分成好幾份,先買入一小部分,每當股價往下跌到一個預定的比例,就投入另一部分做加碼,這樣如果股價持續往下走,每單位的持有成本也會跟著往下走,這樣等到景氣回升或是系統風險解除,就有機會拿到不錯的報酬

搭配選擇權降低實際的持有成本

上述的方式如果搭配選擇權,我們可以再進一步降低實際的持有成本.以2/28的收盤價31.29為例,我們可以先選擇賣出一張一個月到期履約價在29.5的賣權(put)來賺取0.5元的權利金.

假設一個月後:

Case1: 股價>29.5,則你淨賺0.5*100=50元美金的權利金

Case2: 29.5>股價>29, 則雖然你需要承擔(29.5-股價)的損失. 但是因為你有先拿到0.5的權利金,所以實際上你淨賺 0.5- (29.5-股價)的現金, 然後因為賣權被履約了,所以買到一張股票

Case3: 股價<29, 賣權被履約了,買到一張股票.另外因為履約差價大於權利金,所以等於沒有現金的淨賺,不過等效上你的每股持有成本不是目前現股的價格,而是現股價格再扣掉0.5元的權利金才是你真正的持有成本,所以選擇權幫你降低了持有成本

如果case1 發生, 則你可以繼續賣出賣權繼續用時間來換現金流

如果Case2跟Case3發生了, 你除了可以繼續賣出賣權來實現逢低加碼的計畫,同時間因為你持有了一張股票,所以可以同時也賣出買權.

如果股價在這附近打底,都沒有碰觸到賣權跟買權的履約價格,則你淨賺兩個選擇權的權利金。如果股價這時候往上走,則你原持有的一張股票被觸發的買權買走,但是賣權必定不會觸發,你可賺取賣權的權利金。反之,如果股價往下續跌,你賣的買權不會被觸發,而讓賣權被觸發,則你多買了一張股票,不過這張股票的實際持有成本會是扣掉賣權跟買權權利金的結果,所以讓你可以更加壓低你的持有成本.另外雖然股價向下續跌,但是等效上股息的殖利率也會跟著上升(前提當然是派發的股息不會縮水), 這會讓你在等景氣回升的過程中,比較能克服心理上的害怕

早買早享受,晚買享扣扣 – 教你換個方式想複利

換個方式想複利 幫助你在年輕的時候精打細算

Compound interest is the eighth wonder of the world. He who understands it, earns it … he who doesn’t … pays it

( 複利是世界第八大奇蹟,了解者可以賺取他,不了解者只能被賺)

Albert Einstein

通常剛開始接觸理財的人,首先一直聽到的名詞就是「複利,畢竟連近代最有影響力的物理學家-愛因斯坦都認為「複利」是世界第八大奇蹟,我們來看看他究竟有什麼魔力呢?

複利 v.s 單利

複利的對比就是單利,兩著的差異就在於每次約定付息的時間之後,在繼續到下一次約定付息的時間,計算付息的部位是只有最一開始的本金部分,還是除了本金之外,還包括累積到上一次付息日的所有總利息也會一併計算

舉個例子:如果有個商品一開始投入100萬,約定好年利率 2%,單利計算,則一年後會有2萬塊的利息,因為是單息,所以第二年的利息計算還是以100萬為基準,所有第二年還是只拿到2萬元

反正,如果另一個商品一樣一開始投入100萬,年利率2%,不過是複利計算,第一年一樣拿到的是2萬塊的利息,不過到了第二年,計息的基準變成了100萬加上第一年的2萬塊利息,所以第二年收到了利息會是102萬x2%=2.04萬,第三年的利息會變成(100+2+2.04)x 2% = 2.08萬

以此類推,你會發現時間一旦變長,利用複利概念持續利用本+息進行滾存,資產的成長會越來越快,這就是複利的威力。

複利觀念的進階思考 – 每個年紀你所花的一塊錢 他的實際有效價值都是不一樣的

很多人知道複利的觀念,不過都是以一種存錢的投報率來思考。不過存錢的反向就是花錢,兩者是一種機會成本的概念,ㄧ但我把手上的一塊錢花掉,我要承擔的就是這一塊錢拿去複利滾存所能得到的總回報的成本

所以你有想過如果20歲你把買一杯星巴克的錢省下來改去買小七或是全家的咖啡,然後把省下來的錢拿去複利滾存,60歲的你可能可以買一個禮拜甚至是一個月的星巴克咖啡。因為錢透過複利,他是會存在時間價值的,而且這個價值不是線型的,這個價值會隨著時間呈現等比級數的成長。

越年輕越要精打細算

常常有人覺得我還年輕,薪水這麼低,房子車子都離我太遠了,我就常常用一下小確幸犒賞自己,例如買個五六千塊的包包或是一年花個幾萬塊去日韓兩三趟,金額都不大,應該還好吧?

那麼從今天開始,每次要犒賞自己的時候,都想想看複利所造成的機會成本。今年少去一趟日本,10年後我就可以去一趟北歐看極光,今年少買一個包,十年後我可以買一個lv的限量款。

每個時期的錢是不等價的,越年輕所花的每分錢,他是越貴重的」只要記得這個觀念,在每次想買奢侈品的時候,都可以這樣問問自己,這樣真的划算嗎?

個人心得 – 以買車為例

「早買早享受,晚買享折扣」這是想買車的人最常聽到的一句話,也是我這篇文章標題的靈感來源,只是我把折扣換成扣扣(錢錢),發現怎麼剛好這麼貼切我們這篇想談論的主題,所以就用買車來當個例子吧

因為身處ic設計業,周遭的同事們普遍收入都高於一般受薪階級,所以像我這樣工作了五六年以上的朋友,常常耳聞都會買一台可能200萬左右的雙b車款來犒賞自己,這個價位的車款,對上ic產業界的工程師們,可能負擔起來都還算游刃有餘。當然很多人的想法是雙b很帥啊,工作那麼累當然要犒賞自己啊!或是雙b歐洲進口車啊,買來載小朋友,比較安全啊。

當然,每個人都有犒賞自己的權利,不過你可以想想在30歲的時候原本你要買台200萬雙b車,你可以改買一百萬左右EuroNCAP跟IIHS都評價很高的平價車款,這樣可以滿足小家庭的承載需求,而這省下來的一百萬,搞不好透過複利的力量可以讓你在五十歲簽一台maserati。路上雙b滿街跑,maserari帥多了(笑)

透過這樣的想法,你更可以在年輕的時候根據實際需求檢視每筆支出,加速你財富自由的進程。

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一個小細節 讓你節稅省很大 – 談基金配息的稅務

配息基金的稅務小細節

目前台灣很多投資人都喜歡配息基金帶來的被動收入 不過有一個小細節 不知道大家有沒有注意到 你在申購基金的時候有仔細看過基金註冊地在哪嗎? 一個沒注意 國家可是會感謝你對政府稅收的貢獻唷

基金配息要課稅嗎?

基金的配息需不需要課稅 或是怎麼課稅 這取決於基金的註冊地是在國內或是海外 這對課稅的方式可是差異很大的

國內基金

(圖片來源: 基富通)

註冊地在國內的基金 他的配息成分 如果是來自國內的一些有價證券 這部分的配息列入的是跟銀行定存利息一樣的27萬 儲蓄投資特別扣除額 也就是如果配息加銀行利息小於27萬的部分 是可以從所得總額扣除的 多的部分則必需列入所得課稅

相信一定有人說 那這樣很好啊 27萬內都免稅! ! 對於沒有房貸的投資人是這樣沒錯 不過對於身上背著房貸的人 你會有更好的選擇

還記得我們在這篇文章有提過如何用房貸來節稅 其中一個關鍵點是房貸的利息部分需要扣除 “儲蓄投資特別扣除額" 才是房貸利息真正可以拿來抵稅的額度 所以如果你大部分的配息來自於國內基金的配息 則你利用房貸利息來抵稅的如意算盤 就有可能會沒有這麼好的效果

國外基金

(圖片來源:基富通)

相反的註冊地在國外的基金 他的配息適用的是最低稅負制的海外所得部分 這部分只要總數不超過台幣100萬元 通通是免稅的 更重要的是 因為這部分配息不列入儲蓄所得特別扣除額 你配的再多 都不會影響房貸的抵稅效果 所以如果背負房貸的投資人 建議可以優先考慮購買海外基金當作被動收入的來源

心得:

如果我們靠基金的配息可以達到100萬的水準 等於你一個月有八萬多塊的被動收入 我想物慾不要太高你已經可以財富自由了 所以對我們這種還在追求財富自由目標的人 如果你身上還背著房貸 盡量將你的銀行存款部位轉移到海外的商品 這樣可以讓房貸利息達到最大的節稅效果

不要小看這種低銀行存款高海外配息商品配置的效果 因為有可能靠著這樣最大化房貸利息的抵稅效果 讓你的所得稅率級距從20%下修一個級距到12% 這會讓你可以獲得一些政府額外的補助 (像是托嬰或是育嬰補助) 因為政府的一些補助通常都設有所得級距在20%以上的人不能申請的排富條款 以拖嬰補助6000元來說 你可以額外賺到政府的7萬2的補助這個對小家庭也不無小補阿