傳統財富自由實踐者的圭臬 – FIRE v.s. 更能貼近生活的FIREMAN

FIRE vs. FIREMAN 換個角度想財富自由的實踐方式

相信跟勳仔一樣持續在追求財富自由之路的同好們,或多或少都聽過FIRE這個名詞。不過追求的過程中,我們是否有真正去思考過FIRE對自己所帶來的本質意義,而不是僅僅盲目的追求一種聽起來很酷炫的"流行文化"呢?

FIRE是什麼呢?

FIRE跟財富自由究竟有什麼關係呢,其實FIRE是由四個英文字所組成,也就是Financial Independence, Retire Early。 翻譯成中文就是"財務獨立,提早退休"。這樣的觀念近幾年來在國外非常盛行,而台灣目前奉行FIRE的朋友們也越來越多了。

顧名思義,追求FIRE的人們,主要的目標就是透過三大手段,加速自己的資產累積,進而一步一步讓被動收入超過日常花費,如此一來就可以讓自己自由選擇喜歡從事的事情或是工作,進而拿回人生的主控權。不再是為錢工作,而是有能力做自己喜歡的事情卻不需要再去擔心是不是可以吃得飽或是穿得暖

這三大手段分別是節省開銷,擴大主動收入,增加被動收入。前面兩項其實就是我們都耳熟能詳的開源節流,而第三項強調的就是不能傻傻將存下來的錢存在銀行,而是需要進行有效的投資,將主動收入所存下的資金利用複利的效應來滾雪球,利用時間累積持續擴大被動收入的來源以及現金流量直到達成財務自由的終極目標。

FIRE 財務自由,提早過你真正想過的生活

更詳細以及更整體的實踐方式,勳仔推薦剛踏入FIRE領域的投資朋友們可以參考看看 “FIRE 財務自由,提早過你真正想過的生活" 這本書。

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雖然裡面有些內容過於理想化,例如:預期每年股市投資報酬率可以穩定7%成長,這部分沒有考慮到像是新冠肺炎這類型的系統性風險會造成心理上的恐慌而導致認賠殺出造成的資產縮減,這些都有可能延緩財富自由的進程。

不過整體來說,這本書帶給我們的觀念,像是如何擴展副業或是被動收入,以及如何檢視自己的財務裝況或是在每筆較多的花費前需要做的思考等等,相信都能夠讓剛踏入FIRE實踐之路的投資朋友們得到不少收穫。

談談內化FIRE觀念所得出的 FIREMAN理念

勳仔很早就知道FIRE運動的浪潮,也很早就下定決心要成為FIRE的實踐者。不過在實踐過程中,漸漸透過周遭生活以及成長的經驗,發現我其實漸漸內化FIRE的觀念成為了另外一種變形的財富自由準則- FIREMAN (Financial Independence, Retire Early with Mentally Affordable Negotiation)。

首先,勳仔要先承認FIREMAN這個字是為了湊一個響亮好記的名字(哈哈..),就跟以前在做學術研究寫論文的時候,都要將研究成果想出一個響叮噹的英文簡寫(XD),不過我覺得後面MAN(Mentally Affordable Negotiation)這三個字是真的剛好可以描述出我自己實踐FIRE過程中所得到的人生體悟。

從英文字面直接翻譯成中文,MAN代表的是精神與心靈上能夠承受的磋商。聽起來有點繞口,不過概念很簡單就是追求財務自由的過程中,我們應該不要只一昧壓縮短期的生活品質來加速財富自由的進程。在過程中,我們其實是需要不斷去省視我們目前實踐FIRE的強度跟方式,會不會對自己精神或是心靈健康造成影響,如果會,那麼進行一些調整是必要的。

舉一個例子,有些FIRE的實踐者,奉行FIRE的信念,為了盡可能節省花費或是在最短時間內賺取最多的投資本金,因此不是整天加班埋首於工作上,就是選擇在工作時間之外,都將自己關在家裡,藉此省下聚餐外食費用以及社交旅遊的費用,這個目的就是要最大化的壓縮達成財富自由之路的時間。

不過人是社會化動物,我們除了物慾上的需求,心靈上的滿足以及健康也是很重要的。FIRE的追求不盡然要犧牲社交上的活動以及心靈上的健康。例如: 平常努力工作,周末跟好朋友約一約去做一些輕旅行,對於釋放工作上的壓力一定是有很大的幫助,也能讓我們的身心靈都得到舒緩,進而有體力繼續在本業上精進來追求更高的本業收入,這其實反過來反而更能加速我們的財富自由進程。

另外,世事難料,雖然我們知道因為複利的威力,每一筆在年輕時候的花費,在數年甚至是數十年後,都會等效成好幾倍的價值損失。不過勳仔在近幾年來陸續經歷過幾次最親的親人過世之後,也體悟到把握當下也是一個很重要的事情

所以雖然以FIRE的觀念來說,我們應該在年輕的時候盡量節省開銷,不過有時候當你年紀增長也離財富自由之路越來越近的時候,有時候卻會反過來思考,有些花費我後悔沒有在年輕的時候去實現,例如:如果時間能倒轉,我願意在更年輕的時候,花費累積許久的積蓄,帶已經過世的家人去他最想去的國家玩,留下一輩子美好的回憶。這樣的機會,有時候錯過就再也沒有機會的。

所以勳仔目前的FIRE實踐方式,不會強求自己追求太嚴苛的財務計畫,例如每年一定要存下多少錢,或是投資報酬率一定要達到多少,只是我會每隔一段時間,列出自己的資產負債表以及現金流量表並且記錄下來 (之後有機會在寫篇文章,讓大家也可以當作衡量自身財務狀況的範例),然後會記錄被動現金流量的成長趨勢圖,藉以推估我能達到被動現金流大於日常花費的時間點,也就是達成財富自由的大致時間點。

不過這個時間點對我來說是一個參考值,我自己清楚知道這個時間會根據我目前的生活近況會浮動。例如:最近為了老婆小孩的安全,決定淘汰20年的老車,購入主被動安全較佳的新款車型。這個決定一定會影響我的財富自由進程,不過對於勳仔來說,安全無價,並且我透過原來一直都有在紀錄的個人財務表格,可以計算出財富自由的時程會往後延多久,在可以接受的範圍內我都覺得是一個值得的花費。

嘗試思考FIRE觀念帶給我們真正的意義

綜觀前面所述,勳仔認為FIRE的本質是提供我們一個觀念,就是我們應該要能清楚了解並且掌控自己的財務狀況,我們賺進來的每分錢以及花掉的每分錢我們都很清楚並且都已經過自己仔細的思考,盡量避免衝動型消費,這樣的思考流程可以幫助我們留住手上的錢,來創造出更多的未來現金流。

至於訂定目標這件事情,很重要不過卻不需要給自己太大的壓力。雖然有目標我們才能有規劃,才能一步一步達成每個財富自由之路的里程碑,不過如同我前面所說,目標應該是彈性的,不要本末倒置,為了達成預定的目標,而犧牲了自己的健康或是家人及朋友的關係,那就得不償失了

這邊的想法純粹是勳仔個人在最近幾年的FIRE實踐心得,跟大家分享,如果有不同的想法也歡迎大家在下面留言,一起討論看看。

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延伸閱讀(一) : 早買早享受,晚買享扣扣-教你換個方式想複利

延伸閱讀(二): 沒有最好的投資方式,只有最適合自己的投資方式

再論美股跟台股投資上的差異

勳仔在之前的文章中有分享過台股跟美股投資上的差異(文章連結),不過最近由於台股也狂飆,所以最近同事間茶餘飯後的話題也圍繞在有沒有買台積電,有沒有買聯發科等等的話題上,台股的現況是非常熱絡的,許多初學者也都開戶進場投資。

不過當勳仔在問同事知不知道FSLY或是SQ這些在美股一樣非常火熱的股票的時候,知道的同事就少很多了,我其實會覺得非常可惜,所以在寫了這篇台股跟美股的差異性來鼓勵投資朋友們勇敢踏出海外投資的第一步。

因為之前的文章已經描述過一些投資成本以及稅率等等的議題,這邊讓我們在討論看看台股跟美股在其他不同的面相。

破壞式創新的環境與氛圍

美國畢竟是科技大國,又是許多技術的領先者,再者創業風氣盛行,加上市場相對龐大,並且對於新技術的接受度也相對比較高,所以有許許多多有著非常新穎商業模式或是技術的公司在美國成立或是在美國IPO,這些公司一旦切中民眾的需求,往往都會有非常大幅度的業績成長,當然也就能夠為投資人帶回非常豐厚的回報。

舉個例子,勳子之前文章有介紹過的健身界Netflix-Peloton(美股代號:PTON)(文章連結),這家公司提出健身結合線上串流跟社群的想法就非常有趣,不過如果台灣有業者也嘗試做這類型的,一方面是市場規模太小,再來是市場接受度高不高都會是很大的挑戰。

另一個例子是結合AI跟保險公司的Lemonade Inc (美股代號:LMND),這家公司勳仔之後會比較詳細介紹(LMND詳細分析),不過大致上來說它們就是結合AI的大數據分析,來處理原來保險理賠的繁複查核手續。勳仔覺得這個Idea非常酷,因為在台灣的保險公司往往對於理賠程序,都需要許多人工查核的程序,所以有時候理賠的時程會拉得很長,而這家公司利用AI的方式,利用大數據分析來快速進行理賠的過件時間,大幅度提升使用者體驗,也為其贏得許多年輕客戶的青睞。

反觀台灣,如果一樣有公司利用AI來處理這類保險理賠的事情,市場接受高不高,會不會引起其他傳統保險業者的群起圍攻,都會是值得思考的問題

目前台灣無論是創業環境的資源或是台灣內部的市場規模都較為缺乏,而許多新創事業要能夠成功,這兩點都是非常重要的,再來是台灣的社會風氣對比美國,還是相對較為保守,對於一些走破壞式創新的業者,往往會受到原先類似的傳統產業業者圍剿,導致耗費許多資源再處理這類型的同業攻訐,徒然耗費珍貴的創業資源。

所以如果我們只投資台股,就會喪失很多非常具有影響力的新創公司的投資機會,這些公司能夠帶給投資人的回報,往往都是一些很誇張的倍數(Ex: Tesla公司),如果能踏進美股世界,能挖出來的寶藏應該會比台股多出很多。

硬體思維與軟體思維的差異

台灣能從以前農業社會進到目前比較先進的社會,主要靠的就是電子類股在過去幾年在世界產業鏈上打下的基礎,也就是台灣經濟過去能夠起飛,主要就是仰賴電子零組件代工以及半導體產業的蓬勃發展。

不過這樣的成功模式,也同時讓台灣的產業發展跟視野被限制住。主要的發展項目以硬體製造為主,這樣的產業雖然能賺到錢,只是通常毛利率不高,往往都需要靠擴大規模來換取較佳的獲利,而真正獲取最多的利潤是下單給台灣廠商幫忙代工的那些歐美的系統商,像是蘋果跟Google等等。這些公司能夠賺取高利潤,就是靠其高附加價值的軟體服務來帶動硬體的銷售,獲利主要來自高毛利的軟體服務,硬體僅是其擴大軟體服務的管道。

雖然這點有很多專家學者早就發現並且點出來了,但是由於台灣的就業環境受到產業特性的影響,還是以硬體設計製造為主,造就軟體以及系統整合的人才,薪資水準長期無法跟硬體設計方面的產業競爭(Ex: IC設計公司),也導致台灣大學科系排名還是長期看到電機系會高於資工系,並且就算資工系的人才畢業後,也都會因為薪資水準考量而往IC設計公司或是硬體製造的公司擠(例如:台積電),而比較少往會往純軟公司發展。

這樣的現象在美國卻是相反的,美國大部分頂尖的理工人才都往CS(Computer science)的相關科系走,這些頂尖人才畢業之後除了進到Google微軟的這些大型公司之外,也會有許多人加入軟體的新創公司,這也讓美股市場有許多新創的軟體公司跟SaaS(Software as a Service)的公司可以當作選擇標地

這些以軟體產品以及服務的公司往往能創造出高毛利高利潤的財務表現,並且因為軟體服務的特性,其開發出產品或是服務之後,基本上後續的市場銷售所需的成本是非常低的,(因為不像硬體製造還是有原料成本的考量),這也讓這類型公司有所謂滾雪球效應,一旦業績開始有起色,往往都能很快的有爆炸性的業績或是獲利的成長,對於投資人來說,也就會看到狂飆的股價作為投資的回報。

而台股的投資標的,基本上幾乎沒有軟體以及軟體平台服務業的投資標得,主要資金板塊都還是流入硬體製造以及電子零組件的個股上,這也是我覺得台股跟美股一個很大的差異。

主管機關管理法規的差異

台灣目前對於金融管理的相關法規還是相對比較沒有彈性的,這也限制了許多FinTech相關新創公司的發展,最近期的例子就是街口支付推出的託付寶服務,因為其喊出了預期收益的文宣,就被金管會盯上,日前也引起軒然大波。

從這個例子可以看到,雖然金管會的出發點是良善的,主要目地是替投資大眾把關是否這些服務涉及金融詐騙或是違法吸金的行為,但是這就像是一把雙面刃,也另一方面限制了FinTech公司所開發的創新金融服務架構,因為往往跟金管會的溝通往來曠日廢時,無法在最快的速度推出市場,就有可能錯過最好的市場機會,這點也值得我們反思,台灣關於金融監理法規跟新創事業之間是不是能有更好的平衡點。

必須老實說,美國的金融監理法規勳仔並不熟,但是勳仔著實在美股市場看到許多的類Fintech公司,能提供一些創新的服務,像是最近也很火紅的Square(美股代號:SQ)公司,其下的Cash app除了可以當作像是Line Pay等等的行動支付功能之外,也可以直接用來買基金跟股票,勳仔直覺來想,這樣的服務在台灣要能夠申請通過,可能也會曠日廢時,也有可能被迫閹割或是修改部分功能來符合台灣法規,這樣就會失去完整的創新精神了。

心得與後記:

除了之前文章提到的台股跟美股的差異性,勳仔認為這篇文章提到的三點也是台股跟美股投資機會的一些比較大的差異,以我自己的角度,絕對鼓勵台股投資朋友們可以鼓起勇氣踏入美股的領域,我很有信心投資朋友們會發現一個截然不同的世界,並且可以培養自己關心國際時事以及產業潮流的世界觀。

至於從台股前進美股的管道主要有兩個,一個是直接在網路上去開海外券商的投資戶頭,比較知名的有Firstrade/TD/嘉信/IB等等,另一個則是利用台灣券商提供的複委託服務。

網路上已經有許多文章在介紹這兩者的優與劣,大致上不出手續費,匯費成本,遺產繼承以及美股退稅等等的範疇,勳仔之後有機會也可以在寫一篇文章說明得比較詳細。不過就在前幾個禮拜新聞報導出來,檢調單位認定海外投資平台etoro在台灣是違法招攬,而移送調查,這也讓一些有投資美股的朋友議論紛紛。

因為其實在更早之前,基本上主管機關就已經認定上述提到的那些海外券商在台灣都是違法招攬客戶的,換句話說,在台灣要投資美股,照政府法規,其實投資朋友只能走複委託這條路,但是目前複委託的架構基本上許多法規都還沒有跟上世界潮流,而且也因為"複"委託這種模式,投資人勢必要付出許多成本給提供這些服務的台灣券商,對於短線投資人來說,這幾乎不可能獲利,這也是台灣投資人迫切希望主管機關能做的一些改革。

如同前面所述,目前台灣唯一"合法"的投資美股管道是透過台灣本地證券商的複委託來購買美股的標的,但是先不論目前複委託的高手續費問題,目前主管機關連複委託可以購買的投資標得也都做了限制。

今年六月多,台灣的金管會發函給各國內經營複委託業務的證券商,載明由於之前法規定的投資受益憑證範疇僅限於ETF,所以從6/1起台灣複委託再也不能買進CEF (Closed End Fund)封閉式基金,至於CEF是什麼勳仔有機會再幫大家介紹,不過CEF在之前是許多配置美股現金流的投資朋友手上可能會持有的投資商品,如今因為一個跟不上潮流的保守法規,讓想"合法"透過複委託配置CEF的朋友們,完全被封鎖而不得其門而入。

勳仔認為政府放出大動作調查etoro的含意,還是宣示意味濃厚,主要是提醒投資人如果台灣跟這些海外券商出現投資糾紛,因為這些券商不受政府機關監管,所以投資人僅能自行交涉,政府不會出面替你爭取權益。而並不是真的會因為投資朋友透過海外券商投資美股,就認定是違法,畢竟人民有憲法保障的財產權,只要不涉及洗錢等等國際違法行為,都應享有自由匯入匯出金錢的權利,有志前進美股的投資朋友可以不用太過於擔心。

但也因為前面提到的,海外券商不在台灣主管機關的監管範圍,所以投資朋友如果還是想透過海外券商前進美股,還是建議選擇較大且較知名的海外券商,如果受到其他國家政府的監理就會更有保障

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延伸閱讀(一) : 國外的月亮真的比較圓嗎? 談美股跟台股投資的差異

延伸閱讀(二): 前進美股的第一步 – 海外券商Firstrade的介紹

延伸閱讀(三): 沒有最好的投資方式,只有最適合自己的投資方式

本多終勝? 聊聊巴菲特出清美國四大航空股給我們的啟示

巴菲特出清所有航空股的震撼彈 可以讓我們反思一些投資準則

股神巴菲特所領導的波克夏投資公司在2020/5/2招開線上的股東大會中,拋出了一個令全球投資人都關注的震撼彈,縱使波克夏現金部位創下新高來到1300多億美金,但是波克夏仍然全數出清原本持有的美國前四大航空股,聯合航空公司、美國航空公司、西南航空公司和達美航空公司。

對比波克夏在三月份做出逢低承接達美航空股票的決定,這次股東大會公布出清航空股的舉動,確實讓許多巴菲特的價值投資信徒有點驚訝,因為這應該是巴菲特第一次在這麼短的時間進行持股的異動。當然這樣的操作,也引來許多人的冷嘲熱諷,畢竟短短兩個月的投資決策南轅北轍,但是我們應該可以藉由這個事件,回頭思考一些投資原則。

本多終勝,向下攤平真的是萬靈丹嗎?

相信很多投資人都很常聽到一個玩笑話,就是不用停損阿,因為"本多終勝"。反正我的資本很多,只要虧損,我就一路向下攤平就好,時間久了,股票一定會回到之前的價位。或許真的時間久了,蠻多體質健全的公司的確會慢慢回到之前的價位,就也是巴菲特最為人熟知的價值型投資,或是危機入市的概念。

但是這次巴菲克出清航空股的事件讓我們第一個反思的是,總使我的本在多(我想多也不可能到達波克夏帳上現金這多),但是當產業或是公司的本質產生質變,雖然帳面上是虧損的,總使本在多,該停損當機立斷就是要停損

因為當產業或公司的前景發生質變,縱使時間久了真的有機會回到往日榮景,但是復甦的時間變得更加不可預測,這時如果仗著本很厚而將投入更多資金向下攤平,就損失了將資金投資在復甦較迅速的產業上而能拿到的報酬,這就是機會成本的概念

勳仔雖然不算是巴菲特的鐵粉,不過我對於巴菲特出清航空股的這個動作,其實是很認同的。

原因是因為,雖然疫情結束後,可以能會迎來旅遊業的大爆發,因為大家都在家悶太久了,想出國旅行的人一定會非常多。所以短時間航空業可能會有一個很強勁的業績爆發,但是航空業的客人除了這種來自旅遊相關需求的市場之外,還有另一個大宗是商務客。

在疫情期間,許多公司都讓員工在家工作,因此以視訊會議軟體以及系統為主要營業項目的公司也迎來了業績大爆發,前陣子最有名的莫過於Zoom這家公司,後來facebook以及google也加入戰局,開放了更多人的免費視訊會議軟體給使用者來使用。

經過一陣子的適應及磨合期,目前看起來這樣的工作模式也漸漸上軌道,這或許在疫情結束後,也會讓許多公司開始思考,是否可以倚靠這類型的系統來達到跨國跨site的合作模式,而不需要頻繁的搭飛機到不同國家進行face-to-face的會議,進而節省公司的成本卻能達到一樣的工作執行效率。

一旦這個趨勢形成,對於航空業無疑是一個壞消息,因為商務客的減少,對航空業來說,無疑是一記重擊,因為旅遊業雖然是一塊很大的市場,不過商務的需求,也是一個不可或缺的業績來源,任何一者的大幅下滑,都還是會重創航空業的獲利。

當然商務客下滑這個趨勢在疫情結束後不一定會真的發生,但是因為在目前疫情還未完全結束的時間點是不可預測的,所以巴菲特在考量到不可預測的產業前景風險之下,出清航空持股,藉以等待其他更好的機會,我覺得是可以理解的。

存股族的雞蛋還是不要放在同個籃子裡

雖然巴菲特在出清前,這美國前四大航空公司都持有不少股票,雖然看似好像把雞蛋都放在航空業這個產業上,但是其實在波克夏的投資組合內,這四家航空公司的股票市值佔比總和不算太高,實際上波克夏在其他產業類別的持股比例是更高的,而且產業類比也是分散的。

這讓我想到,之前常常看到財經雜誌或是書籍有人在提倡存股,而且存股的標的都是特定產業類股像是金融類股。 例如: 把資金平均分散在 兆豐金/合庫金/ 以及玉山金之類的這種存股法,美其名是放在不同公司可以分散風險,但是集中在同樣的產業別,一旦產業本身發生一些變化,常常相關的產業類股,都是會連動的。

例如: 目前聯準會跟台灣央行都降息,這個會讓銀行類股的放款利差縮小,進而導致獲利會縮水,這個是整個銀行業一起連動的,如果存股族全部資金都壓在金融類股,而且已經退休過著領股利過生活的日子,可能就算遭遇到股利大幅縮水進而影響生活的問題,需要特別注意。

所以存股本身的出發點沒問題的,但是還是要注意不只需要分散在不同公司上,也需要分散在不同產業類別,才能夠真正的分散產業前景改變的風險。

存股族還是要時時關心公司及產業前景

存股族除了要將資金分散產業分散公司之外,還是需要時時刻刻關心自己存股標的公司的經營狀況以及所在產業的近期市場動態。

因為也是看過號稱存股專家的財經作家,鼓催懶人投資法。就是一開始花時間選定一些優質的公司之後,每隔月或是每隔一段時間就就可以照紀律的把資金照比例購入這些一開始選定標的的股票,而不用再時時刻刻盯著這些公司看,因為存股嘛! 就是要有紀律的一直購入就對了。

上述這樣的懶人投資法,是建構在一開始選定的公司競爭力以及產業的前景是一直不變的。如果像前面提到,我們擔心因為疫情結束後會造成航空業很長一段時間的產業前景質變,那這樣的存股方式就是有風險的。

所以真正的懶人投資法,勳仔還是覺得存ETF會是更適合的做法,如果想藉由選股的方式來做存股的規劃,就還是需要時時刻刻研究產業及公司的相關資料,來決定是否要轉到其他存股標的,因為世界上沒有哪一家公司或是哪一個產業是一定不會有風險或是有變化的

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延伸閱讀(一): 有沒有最適合懶人的投資法?ETF(Exchange Traded Funds)可能就是你要的答案

延伸閱讀(二): 再論美股跟台股投資上的差異

延伸閱讀(三): 固定收益的新寵兒失靈了嗎?談特別股的特性及迷思

沒有最好的投資方式,只有最適合自己的投資方式。

越早開始學投資 就有越多理財工具來打造專屬自己的累積財富系統

我想學投資,不過看到書店的財經區書架上,琳琅滿目,最常見的有股票有基金,另外還有外匯跟期貨,最近也越來越多人在聊的選擇權跟權證,當然還有前幾年房市大多頭一堆人在鼓吹的房地產投資,究竟那種投資方式比較好呢?

迷失在書架叢林的投資初心者

勳仔走過這段路所以可以真切的了解到,剛開始接觸投資的朋友會有的疑問,就是這麼多種投資方式,究竟那一種是最好的投資方式呢?其實每個人的個性以及生活型態都不太一一樣,有人追求穩定,有人追求暴賺(當然代表他也需承擔暴虧的風險),所以勳仔其實建議如果可以從越年輕開始學習投資理財,越能接觸到不同種的投資方式,再隨著年紀的增長,慢慢找到幾種真正適合自己的工具,再利用這些工具建構出專屬於自己的理財系統。

勳仔之前的文章(文章連結)有鼓勵大家越年輕開始理財越好,當時的論點主要是強調複利帶來的威力,而今天要強調的地方則是越年輕開始學習不同的理財工具跟知識,更能夠有不同種武器來建構出自己獨有穩固的財富累積系統

懶得學投資- 指數型投資是懶人最佳的朋友

如果四十歲才開始學理財,這時候通常已經成家立業,肩上的家計擔子很重,除了經濟壓力大之外,因為需要照顧家庭,所以可能空閒時間也更少,這時候可能就比較適合股票或債券的指數型投資這類型可以分散風險並且不需要一直看盤或是研究產業或個股財報的投資方式。這樣的投資方式也同樣適用非常懶得去吸收財經知識以及注意財經新聞的年輕投資人,因為雖然沒時間研究,但你的投報率會贏過市場50%的人,CP值已經相當高了,

初學者建議從非零和的投資方式學習起,避免成為禿鷹的目標

股票跟債券不是完全的零和遊戲,並不是賣家跟買家都只能有一方獲勝,如果很不幸我們買入一些經營績效很好的股票之後就遇到股價下跌,但是如果真的是體質很好的公司,則我們長期持有之下,仍然可以靠股息或是債息彌平虧損甚至是獲得正報酬,所以這兩項是最建議一開始學習的兩項投資商品。

衍生性金融商品不是洪水猛獸,只要了解特性跟風險,在適當的時候使用,有機會讓你創造超額的報酬。

如果從二十多歲就開始累積理財知識,我們不只有更多時間接觸不同的投資方式跟工具,因為這時候基本上是一人飽全家飽,所以風險承擔能力也相對比較高,所以可以挑戰一些投機性較高但是有可能帶來高報酬的投資方式,例如期貨權證或是選擇權,這時後因為我們的資本還不充裕,賠錢的部分可以想成是交給市場的學費,不過要謹記控制好槓桿,先求不賠錢在求賺錢,藉此累積風險控管的經驗以及能力。

在年輕時累積這些不同種投資方式的經驗,可以讓我們逐步調整自己的財富累積系統,這些繳給市場的學費有可能在往後被我們給賺回來。

舉我自己的例子為例,我在求學時期就開始接觸股票,不過當時還是學生,身上沒有多少資金,所以一開始進行股票交易的時候,不只高價股沒辦法購買之外,縱使是低價股也很難做到分批買進,所以當時有去深入研究了權證這些投資商品,並且進場交易過好一陣子。

當畢業之後投入職場工作之後,台股市場雖然我主要以一些ETF以及一些長期績優的定存股為核心資產,但是因為目前還算年輕,但是會預留大約30%的資金,做一些投機的投資,來爭取獲得超額報酬的機會。

例如利用技術分析,尋找一些個股,它們的技術指標已經產生一些買進或賣出的訊號,這時候除了直接買進個股之外,對於一些高價股,因為我的資金仍舊不足以去購買或是分批買進,則我會適當的利用權證去操作認購或是認售權證,來參與這些市場上的機會,這就是了解這些衍生性金融商品的好處,能夠為我們創造出更多的投資機會

當然前提是因為我在學生時期已經有研究過權證的商品,對於風險以及該注意的地方已經非常了解,所以才可以在有需要的時候,拿出這個工具來使用。對於還不熟悉這個商品的投資朋友,可以先利用模擬單試著紙上操作看看,等到確定已經摸熟這些商品的特性,再進場也不遲。(勳仔之後會再寫文章介紹權證這項投資商品)

零和遊戲是殘酷的,沒有太多時間精力的投資朋友,不建議操作零和遊戲的投資商品

除了股票跟債券之外,另外幾項常見的投資方式,像是期貨以及外匯,基本上都屬於零和遊戲,也就是在這個投資賽局上,你賺到錢,就代表另一方賠了錢。

零和遊戲代表了什麼意思,就是如果當你踏進這個賽局的時候,你不能準備齊全或是全心全意在市場的波動下,你很有可能就被一群裝備齊全,又做好準備的法人以及職業投資人視為狙擊的對象,一旦你虧損了,你只能期待下次出手再贏過它們,而不像是股票或是債券,你還可以靠著長期持有,利用公司創造出來的現金流,來弭平虧損。

因為零和遊戲這種特性,對於在IC產業界工作的勳仔來說,平常的工作就非常忙碌,實在沒有辦法花太多的心力在看盤以及研究市場的波動,所以雖然我有研究過一陣子的期貨,並且嘗試用模擬單來參與行情波動,但是努力過一陣子就放棄了,因為我經過了研究以及試單發現我的個性以及工作性質都不太適合這類型的投資方式。

但是我自己是相信一定有人可以在期貨或是外匯市場穩定獲利的,只是那個人不是我,不只因為工作性質也因為個性,也因為我研究過知道我不適合,所以在之後建購我的財富累積系統的時候,可以將這些投資商品給排除,讓我更能專注在其他的項目上。

黃金投資某種程度也算是零和遊戲,不能創造現金流

另外一項投資商品,就是投資黃金。在台灣之前有流行過一陣子的黃金存摺,不過最近在海外投資管道越來越多的狀況下,越來越多投資人轉往投資海外黃金ETF的方式來間接持有黃金。 黃金傳統上認為是一個避險資產,所以黃金的漲跌往往跟貨幣政策或是系統性風險的有無有關。

但是要注意的是,黃金本身的價值純粹反映供需雙方的力道平衡,黃金本身是不能創造任何現金流的,例如: 我們買進銀行的黃金存摺,銀行也只是代為買進跟保管,銀行端不會在你的黃金存摺內存入利息的,這點跟定存是不一樣的。

也因為黃金本身不能創造現金流,所以股神巴菲特完全不投資黃金,總使它的波克夏投資公司旗下管理資產的規模已經是天文數字,以資產配置的角度,他也只投入美國公債而不願投入一分一毫到黃金上,正是因為它不能替波克夏帶進正向的現金流。

以我自己的角度,也是比較偏向創造現金流的投資流派,所以黃金也一直都不在我的投資組合裡面。

房地產投資隨便買隨便賺的年代已經過去,投資房地產要賺錢也需要投入很多心力

另外一個常聽到的投資理財方式就是房地產。還記得在實價登入實施的前幾年,那時候常常耳聞各種炒房團,基本上只要隨便買,再轉手都可以賺個好幾百萬,很多名人藝人也都出書說如何靠著投資房地產致富。

不過高漲的房價引起民怨,所以政府也推出許多政策來抑止炒房的行為,另外也因為台灣的經濟成長在前幾十年的快速飛耀之後,這幾年相對是停滯不前,所以撐不起這麼高的房價。現在才進場的投資客,需要做更多的功課,不只要對地區的行情有所了解,也要跟房仲相關業者維持著好關係,才有機會搶先取得好物件,進而創造獲利,否則套牢在房價高點的機會也是不小的。

勳仔身為比較宅的工程師,對於這種需要常常跟人往來還要常常出門去看物件的投資方式,很早就覺得不適合自己,我只想要坐在電腦前面,看看財報看看線圖,就可以輕鬆理財的方式XD。 不過一樣的,我也相信有很多房地產投資的專家,可以穩定在房地產獲利,只是這樣的投資方式不適合我。

保險應該回到初衷,視為一種保障而不要當作理財的一種方式

也還有許多人,將儲蓄險當作一種理財的方式。但是勳仔建議還是將保險跟投資切開,保險歸保險理財歸理財,兩者不要混再一起,也就是不要將太多的資金卡在儲蓄險的商品上, 這個我會在之後的文章說明更多,總之,以我自己來說,可以小部分配置資金在儲蓄險上,但對我來說它不算是我真正財富累積系統的一部分。

心得及後記:

如同文章一開始的標題想說的,"沒有最好的投資方式,只有最適合自己的投資方式"。每種商品都有適合的族群,越早開始投資,不一定真的就可以馬上開始利用複利累積財富,但是能讓我們更早清楚知道自己適合哪幾種投資工具,進而比較早的構築自己的財富累積系統。

比較沒有時間或興趣的投資人,可以選擇只投資台股,並且用債券跟股票ETF來構築資產配置。 至於有心鑽研投資的朋友們,在學習了各式各樣的投資方法之後,建議可以用小資金實際進場體驗看看,然後選擇最符合自己個性以及勝率最高的方式來構築自己的財富累積系統。例如:有人有時間看盤而且喜歡波動帶來的刺激感,並且風險控管能力很強,也很有紀律,則投資期貨對他來說,可能會比投資ETF更來的適合。

勳仔自己在2020年的財富累積系統則是建構在三大工具上 (這部分僅供大家參考不是投資建議,主要是想做個記錄,讓自己過幾年後可以回過頭來看看我的系統有沒有什麼樣的變化)

1.主動式基金: 主要配置在債券型基金,然後利用每月配息的部分定期定額買入區域型股票等風險較高的基金,等到區域型股票漲到10%/20%/30% 之後就分別贖回1/3的資金再投入債券基金的標的,持續擴大配息現金流之後,就在增加定期定額的金額或是多持有另一檔不同區域的股票基金,秉持的原則是讓系統是自己增長的,我不需要再持續注入資金

2. 台股股票: 主要持有60~70%ETF以及長期配息穩定的績優定存股,30%資金部位則用來操作短期價差,如果有興趣的標的是高價股,30%資金不能達成分批進場的操作法,則會利用權證來操作。

3.美股股票: 主要持有30%固定收益類的REITs/特別股/ETD以及穩定配息的績優股(EX: 現金流穩定的電信類股),20%的ETF,另外30%資金會鎖定有興趣的配息績優股,賣出約一個月到期並且大概在價外10%的put來賺取權利金,如果最後履約買到股票了,這時候下個月會反手賣出價外的call來賺權利金。 剩下的20%則一樣尋找做股票價差的機會。

有在接觸投資的朋友們,也建議可以類似嘗試寫下上述這樣的系統,然後每年都持續回過頭看,看看有沒有哪個部分需要調整,看是風險投資的比例要降低呢還是又多學到一種投資商品可以納入原先的系統,透過這個不斷review的流程,持續微調自己的系統來因應各種外在大環境以及時空背景的演進。

免責聲明:

上述投資系統僅為勳仔自己投資紀錄所用,不應該視為投資建議,投資人仍然需要依照自身風險承擔能力,進行投資選擇,自負盈虧。

股災來了,套牢了,除了刪掉看盤APP假裝一切沒發生,我們還能怎麼做呢?

股災套牢,除了自怨自艾還能做些什麼呢?

新型冠狀肺炎引起的這波股災,導致全球股市崩跌,而且跌的又急又快,很多人在崩了兩三天才發現情況不對,想要跑,卻已經發現腳麻走不動了,因為已經虧損太多,這時候殺出很不甘心,所謂一張不賣奇蹟自來,那就把看盤app給砍了,當作股災沒發生吧

恐慌到茶不思飯不下的小散戶

其實還是老話一句,對於離退休時間還有很長一段時間的我們來說,趁年輕及早經歷這種數十年等級的股災是好事。因為就算資產歸零,我們都還有時間在賺回來,但是退休之後,一波股災,資產的虧損,在沒有工作的情況下,是很難在累積回來的。

身為七年級後段班的同學們,一定常常在想,如果當年2008金融海嘯我已經有賺錢,在那時候壓身家,我就賺翻了。但是當時間來到2020,我們又經歷了一次大股災,這次我們已經累積了一些資產,除了一些被套牢的部位,看到股市指數不斷下探,我們敢加碼攤平嗎?等底部在加碼?我們怎麼知道哪裡是底部?

技術分析派可能會說等看到三根長紅棒,就可以進場了,但是等到三根長紅,或許股價已經漲了15-20%,這時後我們可敢追嗎?這樣想東想西,不只影響晚上的睡眠,連白天的正職都被影響了。

勳仔這邊列了幾點在大股災中,往往會因恐慌造成不能理性思考而忽略的幾點事情,希望可以幫住大家拉回理性的分析及思考。

維持正職工作的穩定性及緊急預備金的檢視

股災當前,還是先穩固自己的正職,不要讓投資失利的情緒影響工作上的表現,畢竟這時候我們更需要工作上的好表現,來讓自己有穩定的現金流可以撐過這段時間。至於被肺炎疫情影響很大的產業從業人員像是航空旅遊業等,該停損砍倉的還是需要做,換現金在手上,至少讓生活無虞才是當前最重要的。

至於其他工作還算穩固的投資朋友,可以先盤算手上可以靈活運用的現金能不能支持半年的生活開銷,另外定存類的資金夠不夠支撐一年的開銷,如果沒有,一樣也可以檢視手上套牢的部位,必要是還是需要忍痛砍倉換一點現金回來。

檢視手上的資產配置

這波大跌,剛好可以讓我們檢視自己手上的資產配置是否能有效降低損失,而不要害怕去面對自己的投資虧損

這次的經濟風暴,讓以往應該是完全負相關的商品類型,也出現同方向齊跌的走勢,像是一般認為是避險資產的黃金,也被大舉賣出套現,導致價格下跌。這些都不外乎是因為恐慌,大家都賣掉商品換現金回來,這是一個難得一見的場景,值得我們以後做資產配置的一個借鏡。例如:不要以爲把現金投入股債配置就可以了,我們還是需要持有一定比例的的現金部位甚至是儲蓄險的部位,這些部位能在股災的時候,幫助你穩定投資心理。唯有穩定的投資心理狀態,才不會做出不理性的投資判斷。

舉我自己的例子,我去年底開始因為美國公債殖利率倒掛的警示,開始在我的基金組合中有計劃性的減低高收益債跟股票型基金的比例,增加擁有美國公債跟投資級公司債的基金組合,另外為了分散風險,也增持了醫藥類股以及美國房貸抵押類型的基金(MBS)整體股債的配置圖如下

(圖片來源: 基富通)

整體的虧損在這段時間(從2020/2/19~2020/3/22)約為-16.5%,如果以全球股市etf VT(-32.5%)跟美國長天期公債etf TLT (+9.5%)的配置換算,大約等於65%的VT配上35%的TLT, 這樣的比例大致上符合很多人以年齡來做股債資產配置的作法。

雖然整體逃不過虧損的命運,但是相對比較低的跌幅讓我對目前的資產配置組合還算可以接受。(雖然不知道後續還會不會有主跌段,不過我打算維持這樣的配置,因為目前還年輕,並且還有其他定存跟儲蓄險的部位,在生活無虞的狀況下,想實際去體驗這種配置抗股災的能力,並且紀錄在股災過去之後,資產多久能夠恢復到原來的價值,當作以後的參考依據)

不過我們還是可以去趁這個機會去檢討自己的投資抉擇。當去年看到殖利率倒掛的警示訊號之後,再加上農曆年前就傳出中國疫情失控的時候,就應該提高警覺去把美國公債比例在拉高一點,這在未來投資生涯可以當作一個寶貴的經驗。

不要摸底,但是可以試著用閒置資金尋找好的投資標的

這波下來之後,許多優質公司的股票或債券的投資價值似乎都浮現出來了,當然還是有很多人恐慌不敢進場,但也有投資人已經認為跌到底部而開始抄底了。其實我們一般投資人真的很難去掌握底部在那,不然我們就提早退休了XD,真的要抄到底的難度太高,反而有可能反而抄到半山腰,資金反而卡在市場太久,喪失真正底部的投資機會。

勳仔之前文章有提過我會利用配息基金帶來的每個月現金流投入風險高的股市型基金,不過之前在全球股市水位偏高的時候,我僅投入一半的配息,在股災發生之後,我額外啟動新的幾隻股市基金的定期定額申購,目前已經將每月的配息現金流全部都投入。

主要是因為這部分配息而來的資金對我來說是閒置資金,用這部分的資金做定期定額,我並不需要額外從每個月的薪資收入撥出資金來投資,一旦後面疫情短時間無法控制,甚至引發企業倒閉潮,造成所謂主跌段,我這邊卡住的資金對我來說不會造成生活上的壓力,我可以持續定期定額扣款撐到微笑曲線的後半段,等於用沒有壓力的資金以時間換取獲利的空間。

免責聲明: 上述的做法,是勳仔目前實際執行的做法,不一定代表適合所有投資人,投資人仍然需要檢視個人財務狀況及風險承擔能力,進行投資判斷。本篇文章僅為個人心得記錄,不應視為投資建議。

心得 & 後記

  • 還是建議盡量不要用借貸的資金進行投資,一旦出現最近這種等級的股災,心理上的壓力,常常會讓投資人做出不理性的判斷。同時我們平常也需要預留好緊急預備金,才不會讓套牢的資金影響我們的正常生活。
  • 很多人都說底部還沒到,但是很多人沒想過,底部怎麼判斷。究竟是股市名嘴登高一呼,還是某某技術指標翻轉向上,抑或是肺炎特效藥上市? 在股災持續的這個時候,預先想好自己的判斷準則,可以讓我們進出更有紀律。有紀律的投資,才能在市場上長長久久。
  • 這種等級的股災,說不恐慌是騙人的,但是何不趁著這個機會好好檢視自己手上的所有投資商品的特性。在前幾年的大多頭,買什麼可能都會賺錢,導致很多人根本沒去理解每個商品的投資標的到底是什麼,風險在哪? 趁著這次機會,去汰換一些不合適的標地,然後專著在本業,不要患得患失,慢慢地再把調整過的資產組合建立起來。一旦理性的去做這些分析,常常會發現原本恐慌的心,反而平靜下來,因為對自己投資的標的有著更深的認識,這樣可以減少錯誤的投資判斷。

固定收益的新寵兒失靈了嗎? – 談特別股的特性以及迷思

不是說特別股有低波動的好處嗎,為什麼新冠狀肺炎這波股災,特別股災情也這麼慘重,有些甚至跌幅比一般股還深呢?

驚慌失措的投資人

還記得在新型冠狀病毒疫情爆發之前,因為全球仍舊處於低利環境,所以對於追求固定收益的投資人,一方面認為美國公債的殖利率太低,但是又不想在全球股市指數處於高水位的情況下買入傳統股票,所以很多人轉而接觸到了特別股的商品,不外乎就是看上他的低波動度以及固定收益的特性,甚至有些人直接將退休老本全部投入,但是有多少投資人是真的瞭解這種類型商品的特性,又有多少人只是單純一窩蜂的跟風呢?

目前新型冠狀病毒疫情已經蔓延開來,號稱低波動度的特別股,也呈現雪崩式的下跌,讓很多原本追求保本投資的投資人承擔不小的資本損失,這篇就讓我們來談談特別股的好處以及不能不知道的風險吧

“特別股"顧名思義就是一種特別的股票,這邊的特別是相對於平常我們在股票市場上買賣的股票,平常我們熟知的股票叫做普通股,而特別股相對於普通股,在權利義務上都會有所差別。不過特別股的買賣不管是在台股還是美股都跟普通股一模一樣,只要有證券戶都可以直接在公開市場買賣特別股

特別股的"特別"之處

累積型/非累積型特別股

相對於普通股的股息是根據每一個年度公司的財務狀況,來決定派發的多寡,特別股在發行之初,就已經約定好每年派發的股息是多少,而不會像普通股一樣會根據公司營運狀況每年調整

但是要注意的是,如果當年度發行公司的財務狀況不佳,某些種類的特別股,公司是有權在當年度停止派發股息的喔,而且等到之後財務狀況變好之後,是可以不用補發的(這種稱為非累積型特別股,反之會補發的稱為累積型特別股)。不過只要公司有派發普通股的股息,則特別股的股息是一定要派發的,這點是特別股的優勢所在

特別股的財報計算會跟普通股分開

在公司的財報中,EPS (earning per share)的計算是"淨利/股數",分子的淨利部分需要扣除特別股派發的股息,而分母的股數中只計算了普通股的發行股數,特別股是不列入計算的。下面舉一個實際的例子:

(資料來源: Broadcom.com, 10K SEC Filing,2019)

上表是fabless IC設計公司中市值最大的broadcom,它們在2019年的年度財務報表中顯示,淨利(Net Incom)會扣除特別股的股息之後(2724-29),得到的2695(Millions US Dolars) 才會往下繼續計算EPS,然後後面計算EPS都是以普通股(common stock)為基準

特別股持有人的清償順序

特別股在資產負債表當中屬於股東權益,而不像債券屬於負債的部分,在一般公司法當中,如果公司不幸倒閉,資產清償的順序,分別是 債券>特別股>普通股。這點雖然看似吸引人,不過往往當公司倒閉之後拿剩餘資產去清償債權人之後,公司的資產都已經所剩無幾,所以雖然特別股的清償順序優於普通股,不過常見的是特別股的持有者依然會血本無歸

特別股有些權利會受到限制

特別股對比普通股,往往享有比較高的收益分配順序,那為什麼公司願意發行特別股,而不發行普通股就好呢? 常見的原因是因為發行的特別股中,會限縮了某些普通股持有人所擁有的權利,像是股東大會的投票權等等。

以發行特別股的大宗-金融相關產業來當例子,因為國際上金融都需遵從巴賽爾協定的資本適足率的規定(自有資本對經風險係數調整後資產的占比),所以往往需要充實自有資本來滿足規定。

因為發行債券算是負債不能算是資本,但是如果直接發行普通股,會稀釋掉EPS,並且會稀釋掉原有股權的占比,對經營者的股權結構來說會有影響,所以金融機構往往會發行特別股。雖然需要每年付息,但是發行的特別股既可以列入自有資本的計算又不會稀釋掉原來的股權,是一種一舉兩得的方式。所以目前無論在台股或是美股,特別股的發行公司大部分都是金融相關產業。

發行公司可以約定發行後多久有權用發行價格買回

特別股的到期日都非常長或是根本沒有到期日,不過發行公司通常都會設定發行一段期間後,可以用發行價格買回,這個稱為召回日。

在購買特別股的時候,需要特別注意這個召回日,原因是因為當過了這個召回日,縱使還沒到期,發行公司有權用約定的價格(通常就是發行價)買回市場上流通的特別股股份,如果你在召回日之後才買進特別股,並且這個特別股是溢價的(就是目前市價高於當初的發行價),那麼你有可能在還沒收到配息之前,手上的特別股就被買回了,這時候不僅沒有賺到配息,還要賠上溢價的價差(因為發行公司只會用發行價跟你購回)

股價波動度低

由於特別股一開始發行就會訂定每年的配息,這個配息是固定的,不會隨者股價或是公司營運狀況而改變,因此當特別股股價上升的時候,因為配息不變,所以等效的殖利率就降低,則特別股就變的比較不具吸引力。反之當特別股股價下跌,則等效的殖利率就上升,這時候對投資人就很有吸引力,進而會推升股價。

因為有著這種價格跟殖利率的平衡關係,在正常的狀況下,特別股的股價波動程度的確是比普通股還要好的,主要的原因就是因為它固定配息的特性。

特別股要注意的風險

上述提到了特別股的一些特點,低波動度加上固定收益看似非常完美,尤其對一些退休族群來說,這類型的商品不正切中他們的需要嗎?所以有些人砸了退休金在特別股的投資上,但是卻在這波新興冠狀病毒引起的股災中損失慘重,主要就是在前幾年的大多頭中忽略了特別股的風險。接著我們來談談特別股投資中,不能忽視的主要風險

信用風險

如同前面所述,當公司倒閉,的確特別股的償還順序是在一般股前面,但是過往例子通常都是公司在清算的時候,資產去抵債都不夠用了,更幌論會輪到特別股的持有人來取回投資資產呢?

所以在經濟出現系統性風險的時候(例如:2008金融風暴或是2020的新型冠狀病毒),投資人就需要承擔發行公司倒閉導致特別股份血本無歸的風險,所以一開始在選擇標的的時候要選擇信評良好並且歷史悠久的公司,才能撐過一次又一次的經濟崩盤,而不讓特別股變成一張張的壁紙。

利率風險

由於特別股的到期日都非常長或者是跟本沒有到期日,這個就跟長期債卷一樣,受到利率的影響程度會比短期債券來的大。(這個長債跟短債受利率影響程度不同的觀念之後我會在介紹一下)

當利率調降,公債的殖利率不具有吸引力,則資金就有可能轉進像特別股這類固定配息並且殖利率較高的商品,進而推升股價走高。

反之當走升息循環的時候,被視為無風險資產的美國公債殖利率都變高了,特別股這類固定收益的殖利率就跟美國公債不會差太多,但是卻需要冒著發行公司倒閉的風險,所以除非價格變低,否者對投資人就比較不具有吸引力,進而導致特別股的股價會下跌。

所以雖然最近世界各國因為新型冠狀病毒的關係,紛紛調降利率,理論上特別股應該是會要上漲的,但是目前投資人極度恐慌的情緒,導致大量不計代價的拋售手上的特別股,如果這時候我們選擇低接,還是需要注意當未來景氣恢復成長,開始走向升息循環的時候,這時候特別股的股價是有下調壓力的。

流動性風險

由於特別股對比普通股的股數來說,通常都是一個非常小的比例,所以對比普通股的交易量,特別股更容易遇到流動性風險。

一樣當系統性風險發生的時候,投資人的恐慌情緒會導致不計代價的拋售手中的特別股,由於市場流動的股數對比普通股會少很多,所以這邊的滑價損失會有很大的可能高於普通股,導致原本預期波動比較小的特別股,反而跌幅比普通股來的大,這點要特別小心。

心得 & 後記

雖然最近遭逢新型冠狀病毒的全球股市大崩盤,大家多少心情會受到影響,不過對於我們ˋ這種離退休還有好長一段路要走的年輕人來說,卻多了許多寶貴的經驗。

以特別股為例,在前幾年的大多頭,它的確可以發揮出他低波動就可以擁有固定收益的優勢,所以有很多金融機構甚至打著它有著股債混和的特性來做一些商品的銷售,導致投資人誤以為特別股是一個好的避險資產,進而投入大量的資金到這個市場,卻發現在這波股災中,特別股基本上跟股市的連動性是遠高於債券的部分,也就是當股災來臨,基本上特別股受創的程度跟普通股基本上不會相差太多。

我們觀察最近這一個月來下列三個指數,標普美國特別股指數/S & P 500指數/巴克萊美國公司債指數(長期)。

(製圖:勳仔)

從上面的表格我們的確可以很清楚的看到,雖然特別股的跌幅相對S&P來說真的是比較小,但是跟公司債的抗跌能力比起來,還是差蠻多的。也就是特別股基本上跟股市的相關性還是遠高於跟債券的相關性,所以在資產配置上,需要特別考慮這點,不能完全用特別股來取代債券的部分,這在系統風險發生的時候,沒辦法有效的保全你的資產。

國外的月亮真的比較圓嗎? – 談美股跟台股投資的差異

台股 美股 超級比一比

近幾年來因為綠角已及其他許多財經部落客的大力推薦之下,越來越多人選擇直接在海外券商開戶投資美股,或是利用台灣券商的複委託業務來間接投資美股了。究竟美股真的這麼好嗎? 已經習慣台股市場的投資人如果要跨到美股,有什麼需要特別注意的嗎?

勳仔從大學開始投資台股,工作五年後,開始跨到美股的投資,我這邊以我實際在兩邊市場投資的經驗,介紹兩者的差異性,讓有志前進海外投資的投資者可以先做好準備

美股市場的特性

  • 琳瑯滿目的投資商品可以選擇,除了種類眾多的個股之外,還有各式各樣的ETF可以讓你直接投資特定指數來分散風險。喜歡固定收益的投資人則可以選擇REITs/CEF/特別股/ETD等等不同種類的投資商品(之後再跟大家仔細介紹每種商品的特性)

  • 對比台股的淺碟型市場,美股的交易量非常大,交易的人來自世界各地,比較不可能發生主力騙線的問題。通常台股常聽到的主力做線,也就是炒股的大戶利用技術分析的關鍵價位當作餌,利用自己的資金讓股票價格到達關鍵點位,進而誘騙散戶投資人買進或賣出股票來套利,因為台股很多股票股本小,主力不需花太多資金就可以操縱股價,這個在美國市場所要花的資金太大,比較少會發生這種狀況。換個說法,台股追蹤主力進出的「籌碼分析流派」在美股不一定吃得開。而且也因爲成交量比較大,比較不會發生台股有些冷門的股票或是etf會有流動性風險,就是因為交易量太小,導致為了成交,而造成滑移價差,多了額外的成本。

  • 有人說台股波動比較大,不過我反而覺得是美股波動性比較大,原因是因為美股不像台股有10%的單日漲跌幅限制,美股是沒有漲跌幅限制的,一旦財報公布不符合市場預期通常都是一陣暴跌
(圖片來源: Google)

以Twitter這家應該都大家都知道的公司來當作例子,這家公司在2019/10/24盤前公布Q3的財報,比市場分析師預期的還要低,淨利更是年減95%,導致10/24這天暴跌將近21%的股價,市值一天蒸發了60億美元。

由上述的例子還可以說明一點,美股對內線交易的罰則是很重的,所以我們很少會發現在財報還沒公布前,股價就異常反應的狀況,通常股價都是在財報公布之後,才會出現對應的波動,這點對一般投資人是比較有保障的

  • 另外美股是程式交易玩家的競技場,因爲美股是世界級的交易市場,世界各國的散戶跟法人投資,許多都是利用程式交易來下單,所以往往你看到股價的走勢到了一個關鍵價位之後,就會突然短時間加速往那個趨勢方向走,這個原因有可能是因為觸發了程式交易的判斷點,導致電腦自動下單,導致股價快速變化

  • 美股的交易成本非常低,幾乎可以無視。除了券商的手續費之外,主要需要支付的是交易徵費(SEC fee): 0.00207%,以及交易活動費(TAF):每股0.000119 (最低收取0.01美元,最高5.95美元)。 其中SEC fee跟TAF都只在賣出的時候收取,而手續費則是買賣都需要收取。原本主要的交易成本在於手續費, 不過最近在券商的激烈競爭之下,開始出現交易免手續費的券商,這個對投資人完全是個天大的福音,以勳仔使用的海外券商firstrade來說,目前無論股票/etf/期權通通都免手續費,對剛想踏如美股投資世界的朋友來說是個不錯的選擇
(圖片來源::firstrade.com)
  • 美股的現金殖利率普遍不高,主要是因為現金股息會被收取較高的稅(以台灣的投資人來說,會被收取30%的稅),所以許多公司會利用股票買回的方式,讓股價上升,藉此回饋投資人,又可以協助投資人達到節稅的目地

台股市場的特性

  • 台股的平均現金利率在國際市場是排前端班的,這也是為什麼台灣近幾年來,有非常多的人在宣導存股的觀念,他們的投資標的是以長期擁有高現金殖利率的個股為目標,或是投資0056這種高股息的ETF,這樣等到存的張數夠多,就可以用每年配息的現金流應付退休生活所需

  • 台股投資的交易成本比較高。一般個股是在賣出的時候須繳交0.3%的交易稅,ETF則是0.1%的交易稅。另外一個大宗的成本則是交易手續費,這個的公定價格是0.1425%,並且無論買或賣都需要支付,不過有趣的是,這個數字是可以跟券商談的,券商會根據你的交易量等等為依據,給出不一樣的折扣,而不是一個大家都固定的值,這點跟美股券商的公開透明不太依樣。而且在美股券商還沒有進到免傭金的時代之前,它們收取的費用是以次來算的,而不是像台股是用%數來計算,這個在交易比較大量的股票時,費用會差很多

  • 籌碼分析的方法在台股已經很多人發現是一個可以拿來利用的分析手段,主要是因為證交所非常特別,會公布每天各家券商的股票流進流出量,這對有心人士,可以藉由這些資料,分析是不是有大戶在默默吃貨,為了製造後面的大行情,這個在美股市場幾乎是不太可行的

  • 有在玩台股的常常會去關注所謂上下五檔價格的掛單量來評估目前是買方氣勢比較強還是賣方氣勢比較強,這個主要原因是因為台股目前都還是採用集合競價的方式,每5秒鐘收集目前掛單的內容,以成交最大量買賣為目的,進行撮合,不過這個五秒鐘的時間就會被有心人士拿來掛"假單",也就是假造買方或賣方氣勢強的假象,但是在最後快到5秒鐘撮合之際才臨時抽單,然後原本散戶看了上下五檔掛單而認為股價看漲或看跌進而下單,就會被這些有心人士給利用進行套利。 目前歐美股市普遍採用逐筆交易制度,隨到隨撮,可以立即成交,好在證交所即將在2020/3/23起,跟國際接軌,改採用逐筆交易的撮合制度,這種掛假單的現象,就會自然消失了

詳細的逐筆交易制度可以參考下面兩支影片:

投資心得:

對於台灣投資人來說,我還是非常建議有機會還是可以跨出困難的第一步,試著嘗試美股投資,主要是因為交易成本低廉,並且商品種類多元,還可以投資世界級的跨國公司,通常這類型的公司,護城河已經非常強並且經歷過好幾次的經濟循環,投資的風險相對會降低很多。另外因為內線交易的嚴格控管,讓我們散戶投資人比較不會被坑殺

至於投資台股的優勢,在於這些公司的商品或服務都存在我們的日常生活中,相對美股的股票是比較熟悉的,美股的投資,可能就需要一點英文能力才能得到比較多的資訊來進行投資的判斷

最後要提醒台股投資人,轉換到美股的時候,應該拋棄追求高現金殖利率的迷思,因為身為台灣人,我們收到的股息就是直接扣除30%的稅,也就是實質殖利率要很高是很難達成的,不如選擇一些或許不發股息,但是本身很有前景,業務不斷成長,或是每年都花錢不斷回購自己股票的公司,這樣股價會提高,到時實現的資本利得是不用扣稅的

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延伸閱讀(一):再論美股跟台股投資上的差異

延伸閱讀(二):前進美股的第一步-海外券商Firstrade的介紹

早買早享受,晚買享扣扣 – 教你換個方式想複利

換個方式想複利 幫助你在年輕的時候精打細算

Compound interest is the eighth wonder of the world. He who understands it, earns it … he who doesn’t … pays it

( 複利是世界第八大奇蹟,了解者可以賺取他,不了解者只能被賺)

Albert Einstein

通常剛開始接觸理財的人,首先一直聽到的名詞就是「複利,畢竟連近代最有影響力的物理學家-愛因斯坦都認為「複利」是世界第八大奇蹟,我們來看看他究竟有什麼魔力呢?

複利 v.s 單利

複利的對比就是單利,兩著的差異就在於每次約定付息的時間之後,在繼續到下一次約定付息的時間,計算付息的部位是只有最一開始的本金部分,還是除了本金之外,還包括累積到上一次付息日的所有總利息也會一併計算

舉個例子:如果有個商品一開始投入100萬,約定好年利率 2%,單利計算,則一年後會有2萬塊的利息,因為是單息,所以第二年的利息計算還是以100萬為基準,所有第二年還是只拿到2萬元

反正,如果另一個商品一樣一開始投入100萬,年利率2%,不過是複利計算,第一年一樣拿到的是2萬塊的利息,不過到了第二年,計息的基準變成了100萬加上第一年的2萬塊利息,所以第二年收到了利息會是102萬x2%=2.04萬,第三年的利息會變成(100+2+2.04)x 2% = 2.08萬

以此類推,你會發現時間一旦變長,利用複利概念持續利用本+息進行滾存,資產的成長會越來越快,這就是複利的威力。

複利觀念的進階思考 – 每個年紀你所花的一塊錢 他的實際有效價值都是不一樣的

很多人知道複利的觀念,不過都是以一種存錢的投報率來思考。不過存錢的反向就是花錢,兩者是一種機會成本的概念,ㄧ但我把手上的一塊錢花掉,我要承擔的就是這一塊錢拿去複利滾存所能得到的總回報的成本

所以你有想過如果20歲你把買一杯星巴克的錢省下來改去買小七或是全家的咖啡,然後把省下來的錢拿去複利滾存,60歲的你可能可以買一個禮拜甚至是一個月的星巴克咖啡。因為錢透過複利,他是會存在時間價值的,而且這個價值不是線型的,這個價值會隨著時間呈現等比級數的成長。

越年輕越要精打細算

常常有人覺得我還年輕,薪水這麼低,房子車子都離我太遠了,我就常常用一下小確幸犒賞自己,例如買個五六千塊的包包或是一年花個幾萬塊去日韓兩三趟,金額都不大,應該還好吧?

那麼從今天開始,每次要犒賞自己的時候,都想想看複利所造成的機會成本。今年少去一趟日本,10年後我就可以去一趟北歐看極光,今年少買一個包,十年後我可以買一個lv的限量款。

每個時期的錢是不等價的,越年輕所花的每分錢,他是越貴重的」只要記得這個觀念,在每次想買奢侈品的時候,都可以這樣問問自己,這樣真的划算嗎?

個人心得 – 以買車為例

「早買早享受,晚買享折扣」這是想買車的人最常聽到的一句話,也是我這篇文章標題的靈感來源,只是我把折扣換成扣扣(錢錢),發現怎麼剛好這麼貼切我們這篇想談論的主題,所以就用買車來當個例子吧

因為身處ic設計業,周遭的同事們普遍收入都高於一般受薪階級,所以像我這樣工作了五六年以上的朋友,常常耳聞都會買一台可能200萬左右的雙b車款來犒賞自己,這個價位的車款,對上ic產業界的工程師們,可能負擔起來都還算游刃有餘。當然很多人的想法是雙b很帥啊,工作那麼累當然要犒賞自己啊!或是雙b歐洲進口車啊,買來載小朋友,比較安全啊。

當然,每個人都有犒賞自己的權利,不過你可以想想在30歲的時候原本你要買台200萬雙b車,你可以改買一百萬左右EuroNCAP跟IIHS都評價很高的平價車款,這樣可以滿足小家庭的承載需求,而這省下來的一百萬,搞不好透過複利的力量可以讓你在五十歲簽一台maserati。路上雙b滿街跑,maserari帥多了(笑)

透過這樣的想法,你更可以在年輕的時候根據實際需求檢視每筆支出,加速你財富自由的進程。

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楔子

做自己,因为别人都在做自己。

– Oscar Wilde

有鑒於近幾年來在職場遇到許多工程師雖然收入頗豐,卻沒有未雨綢謀的理財觀念,所以年紀一過三十,就會擔心中年失業的問題 。勳仔從大學就定下四十歲過著自由人生的目標,目前經過十幾年的實踐,有一些理財心得,想藉由這個平台跟更多人分享以及討論,讓大家都能朝著自由人生的方向前進。這邊預計將會涵蓋台股/美股/基金/保險/稅務規劃/理財規劃等等主題,如果對內容有興趣的朋友,不要忘記點擊按讚加入右邊的"勳仔的理財小角落 FB粉絲團,這樣可以持續接收到最新的主題討論,或是各位對哪方面的主題有興趣,也可以在FB粉絲團跟我說喔

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